Форфейтинг

Форфейтинг, Forfeiting, форфетірованіе (от фр. A forfai-цілком, обший сумою) - форма кредитування своєрідна експортерів, продавців при продажу товарів, що вживається найчастіше в зовнішньоторговельних операціях Форфейтинг - операція з придбання

фінансовим агентом (форфейтора) комерційного зобовязань позичальника (покупця, імпортера) перед кредитором (продавцем, експортером) Основна умова форфейтинг полягає в тому, що всі ризики по борговим зобовязанням переходять до форфейтора без права обороту зобовязання на продавця

Банк (форфеітор) викуповує в експортера (продавця) грошову зобовязання імпортера (покупця) сплатити куплений ним товар відразу ж після постачання товару і сам проводить дострокову, повну або часткову оплату вартості товару експортеру. У подальшому грошові кошти банку-форфойтору до оплати товару перераховує, сплачує імпортер, покупець, повідомлений, що оплату за нього справив форфеітор. За дострокову оплату банк-форфейтора стягує з експортера відсотки. Операція форфейтинг аналогічна операції факторингу

Як інструменти проведення форфейтинг використовуються цінні папери. Важливою вимогою до ним є їх абстрактність зобовязання Тому основними оборотними документами є векселі і акредитиви. Однак у російській банківській практиці акредитиви застосовуються рідко, оскільки потребують попереднього узгодження умов, що збільшує терміни проведення угоди Крім того, акредитив неможливо «розбити» на окремі частини, відповідають розміру періодичних платежів, і він не може бути проданий без спеціального дозволу боржника, що ускладнює операцію Тому в російській практиці при здійсненні форфейтинговой операції використовуються векселі.

Форфейтинг - це купівля боргу, вираженого в оборотному документі (переказний або простий вексель), у кредитора на безоборотному основі. Це означає, що покупець боргу (форфеітор) приймає на себе зобовязання про відмову - форфейтинг - від свого права на звернення регресивного вимоги до кредитора при неможливості отримання задоволення у боржника. Покупка оборотного зобовязання відбувається зі сідкой. Механізм форфейтинг використовується в двох видах угод:

- У фінансових операціях - з метою швидкої реалізації довгострокових фінансових зобовязань;

- Експортних угоди для сприяння надходженню готівки експортеру, який надав кредит іноземному покупцеві.

Форфейтинг виникла після Другої світової війни. Найбільший розвиток форфейтинг отримав у країнах, де відносно слабко розвинене державне кредитування експорту. Спочатку форфейтіро-вання здійснювалось комерційними банками, але у міру збільшення обсягу операцій «а-форфе» стали створюватися також спеціалізовані інститути. Спеціалізованими фінансовими компаніями, що виконують форфейтинговые операції, є переважно дочірні відділення комерційних банків. Боржниками при форфейтірованіі можуть бути тільки імпортери, країна яких має гарний рейтинг (у міжнародному масштабі) і через які банк з хорошим рейтингом (у міжнародному масштабі) зобовязався задовольнити зобовязання.

На даний час одним із основних центрів форфейтинг є Лондон, оскільки експорт багатьох європейських країн давно фінансується з Сіті, ніколи не зволікати з освоєнням нових банківських технологій. Значна частина форфейтинговими бізнесу сконцентрована також у Німеччині та Швейцарії.

Таким чином, форфейтинг розвивається в різних фінансових центрах причому відзначається щорічний ріст подібних угод. Проте, було би помилкою повязувати збільшення кількості угод «а-форфе» із зростанням числа таких центрів. Це пояснюється зростанням ризиків, що несуть експортери, а також браком адекватних джерел фінансування у звязку зі зростанням ризиків. Форфейтинг володіє істотними перевагами, що робить її привабливою формою фінансування середньострокового. Привабливість форфейтинг зростає у звязку з відмовою в деяких країнах від фіксованих процентних ставок, зростанням політичних ризиків, хронічним недоліком в багатьох країнах, що розвиваються валюти для оплати імпортованих товарів і деякими іншими обставинами.

Таким чином, важливими передумовами розвитку форфейтинг служать посилення міжнародної інтеграції, зростання конкурентоспроможності банків, усунення державних обмежень на експортну торгівлю, а також ріст ризиків, яким піддаються експортери.

Вчинення форфейтинговой угоди відбувається в кілька етапів.

Перший - підготовка угоди На цьому етапі експортер, банк експортера або імпортер виступають ініціатором угоди. Експортера Для дуже важливо визначити вимоги форфейтора до гарантії, та зразковий розмір дисконту до остаточної укладання угоди з імпортером. Без врахування цій інформації експортер не в змозі точно визначити ціну контракту, і в результаті може виявити, що маржа за фінансування, зазначена ним у ціну контракту, не обгрунтована Далі на цьому етапі відбувається розгляд заявки експортера форфейтора. Останній обовязково визначає характер підлягає угоди, оскільки у разі продажу фінансових паперів обовязковим є попереднє повідомлення про це.

Другий етап - збирання інформації про заплановану операцію. Зясовуються такі питання

- Строки і валюта здійснення операції;

- Експортер і імпортер товарів, їхні репутації, в якій країні вони знаходяться;

- Гаранти (аваліст);

- Справжність векселів і підписів на них;

- Яким чином застрахований борг;

- Суми та періоди погашення векселів;

- Вид експортованих товарів, їх легальність, строки поставки, ефективність операції;

- Документи, що підтверджують проведення операції, поставки товарів;

- Країна і банку платника, їх репутація. Форфейтора проводить кредитний аналіз. Існує як мінімум чотири види ризиків, які підлягають обовязковому аналізу: ризик гаранта, ризик покупця, ризик імпортера і ризик країни. Після цього форфейтора називає тверду ціну Оскільки експортеру ціни (процентні ставки) за час проведення форфейтинговой угоди можуть істотно коливатися, то з метою мінімізації втрат форфсйтора цей етап поділяється на дві частини.

Перша частину - час між передачі на розгляд заявки та прийняттям її імпортером. На цей час форфейтора може запропонувати експортеру опціон, згідно з яким має покупець право протягом певного терміну або купити за фіксованою ціною обумовлену суму валюти, або продати її. Власник опціону приймає рішення щодо того, скористатися чи ні наданим йому правом, залежно від динаміки валютних курсів. У результаті ризик обмежений ціною опціону, а вигода-не обмежена. Зазвичай форфейтора погоджуються опціони на строк до 1 місяця, в окремих випадках - до трьох.

Другу частину - час між затвердженням заявки та поставкою товарів (зазвичай до 12 місяців). В цей час форфейтора і експортер несуть зобовязання, від яких вони можуть відмовитися лише за умови компенсації всіх витрат іншої сторони. У разі відмови експортер повинен компенсувати витрати фор-фейтора за іншими зобовязаннями, які він міг взяти на себе з метою фінансування даної угоди. Крім того, форфейтора зазвичай стягує з експортера комісійні за те, що, приймаючи на себе певні зобовязання щодо даного експортера, він позбавляє себе можливості укладе інші, можливо більш вигідні, угоди. Після досягнення попередньої домовленості і укладення угоди здійснюється її документальне оформлення. Потім експортер готує серії перекладних векселів чи підписує угоду про прийняття простих векселів від покупця. Крім того, експортер повинен отримати гарантію чи аваль на свої векселі.

Витратами імпортера при здійсненні Форфейтингові операції є комісійні на користь гаранта. Комісійні виступають у вигляді відсотка від номінальної вартості від авальованих або гарантованих векселів про обєкт угоди. Комісія виплачується раз на рік у момент підписання гарантійного листа, або авалювання векселя.

Витратами експортера є: ставка дисконту, комісію за опціон і комісія за зобовязання, Ставка дисконту базується на процентній ставці за кредит, що надається на строк, що дорівнює середньому терміну дисконтування векселів. Форфейтер може за високий ризик стягувати понад дисконту премію. Розмір її коливається від 0,5% до 5. Комісія за опціон і за зобовязання визначається щорічно або щомісячно у відсотках від номінальної вартості векселів і стягується в розмірі від 0,25 до 1,5%.

Фінансування в процесі забезпечує форфейтірованія низку переваг для всіх учасників угоди. Перевагидляекспортера:

- Відсутність регресу на експортера;

- Надходження готівкових грошей відразу після поставки товарів;

- Поліпшення ліквідності балансу і структури;

- Відсутність витрат часу і грошей на управління боргом;

- Простота і швидкість оформлення;

- Конфіденційність операції;

- Можливість заздалегідь отримати від форфейтора опціон на фінансування угоди за фіксованою ставкою, що дозволяє експортеру заздалегідь визначити свої витрати, увімкнути їх в контрактну ціну і розрахувати інші фінансові показники;

- Скорочення ризиків. Перевагидляімпортера;

- Простота і швидкість оформлення документації;

- Можливість отримання продовженого кредиту з фіксованою ставкою.

- Переваги для форфейтора:

- Можливість легко реалізувати куплені на вторинному ринку активи;

- Більш висока маржа, отже, та доходи, ніж від проведення кредитування операцій.

- У той же час форфейтинг має недоліки:

- Відсутність регресу, отже, високий ризик для форфетора;

- Неможливість здійснювати платіж раніше терміну;

- Маржа високі та інші витрати для експортера;

- Інші.

Операція форфейтинг має багато спільних рис з операціями кредитування, лізингу та факторингу, і в той же час відрізняється від них. Так, простота документообігу і звільнення від експорту ризику вигідно відрізняють форфейтинг від кредитування за оборотом, На відміну від кредитування при форфейтинг використовується фіксована ставка, від експортера потрібна застава. Разом із тим, з точки зору форфейтера, ризик достатньо високий. Тому велика увага при застосуванні цього методу фінансування приділяється хеджування та мінімізації ризиків. У порівнянні з лізингом форфейтинг відрізняється більш простим документальним оформленням. Крім того, якщо в договір лізингу від імені експортера набуває фінансова компанія, вона обовязково вимагає збереження права регресу на експортера, тобто експортер несе на собі ризики банкрутства імпортера. Тоді як при використанні форфейтірова-ня ризики повністю бере на себе форфейтора на всю суму і повний термін. Те ж відноситься до факторингу, при якому чинник-фірма залишає за собою право регресу на експортера. Крім того, використовується факторинг, як правило, для фінансування середньострокового і завжди супроводжується ризиком для експортера. При факторингу плата за фінансування вище, ніж при операції форфейтинг.