Первинний дефіцит державного бюджету і механізм самовідтворення боргу. Державний борг, податки, інвестиції та економічне зростання

Одним із факторів економічного зростання є співвідношення

борг

ВВП '

Динаміка цього співвідношення залежить від наступних чинників:

1) від величини реальної ставки відсотка, яка визначає розмір процентних виплат за боргом;

2) від темпів зростання реального ВВП;

3) від величини первинного дефіциту держбюджету.

Первинний дефіцит держбюджету становить собою різниця між величиною загального дефіциту і сумою процентних виплат з обов'язку. При борговому фа-нансірованіі первинного дефіциту збільшуються і основна сума боргу, і коефіцієнт його обслуговування, тобто зростає «тягар боргу» в економіці. Збільшення первинного надлишку дозволяє уникнути самовідтворення боргу.

Якщо реальна ставка відсотка перевищує темп росту реального ВВП, то ре-ліченіе державного боргу стає некерованим: весь приріст реального ВВП йде на виплату відсотків з обслуговування боргу і зростає з-отношеніедолг / 1?1./ 7, характерізующеефе.мядолга.

Для зниження співвідношення борг / ВВП необхідні дві умови:

1) відсотка реальна ставка повинна бути нижче, ніж темп зростання реального ВВП;

2) збільшення частки первинної бюджетного надлишку у ВВП має бути постійним. Наявність первинного дефіциту держбюджету є чинником посилення боргового тягаря.

Збільшення податків для уряду є одним із способів отримання необхідних доходів для виплати відсотків з обслуговування боргу та погашення його основної суми. Для того щоб дотримуватися графіка обслуговування боргу, уряд повинен зібрати у вигляді податків суму, не меншу, ніж N.

Збільшення податків як умова обслуговування зростаючого боргу може призвести до зниження стимулів до праці, до інновацій та до інвестування. Тому наявність великого державного боргу опосередковано обмежує можливості економічного зростання.

Для того аби уникнути цих обмежень і не збільшувати податки, уряд може рефінансувати борг, тобто випустити новий державну позику і використовувати виручку від його розміщення для виплати відсотків за «старим» боргами. Тому що уряд завжди має вибір між підвищенням податків, рефінансуванням державного боргу та монетизацією бюджетного дефіциту, то загроза банкрутства держави навіть за значну заборгованість практично відсутня.

Боргове фінансування дефіциту держбюджету збільшує ставки відсотка й, отже, скорочує інвестиційні витрати. У приватному секторі можуть проводитися або споживчі, або інвестиційні товари. Якщо зростання державних витрат «витісняє» виробництво інвестиційних товарів у приватному секторі, то тоді рівень споживання (рівень життя) сьогоднішнього покоління не буде порушено. Однак майбутнє покоління успадкує менший обсяг основних виробничих фондів, а отже, буде мати більш низький рівень прибутку. Цей ефект виникає в тому випадку, якщо приріст державних витрат відбувається переважно за рахунок збільшення витрат споживчого призначення (соціальні трансферти: субсидії школярам, малозабезпеченим верствам населення і т.д.).

Державні інвестиції, як і приватні, зміцнюють виробничий потенціал економіки. Якщо приріст урядових витрат набуває вигляду інвестиційних витрат (наприклад вкладень у будівництво автострад, портів, інвестицій в "людський капітал" у системі освіти та охорони здоров'я), то виробничі потужності, виявляються в розпорядженні майбутніх поколінь, які не будуть скорочуватись.Чи зміниться їхня структура на користь збільшення частки державного капіталу. При цьому, однак, можуть бути витіснені приватні інвестиції споживацького призначення, що стосовно обмежить можливості цього споживання населення.

Поведінка споживачів в умовах зростання державної заборгованості вельми суперечливо, що знаходить своє відображення у дискусії між прихильниками традиційної та рікардіанської точок зору на державний борг. '

Згідно традиційної точки зору зниження податків, що фінансується за рахунок позик державних та накопичення боргу, стимулює зростання споживчих витрат і призводить до скорочення національних заощаджень. Зростання споживання збільшує сукупний попит і дохід у короткостроковому періоді, але в довгостроковій перспективі веде до зниження обсягів накопиченого капіталу і обмеження економічного росту.

Згідно рікардіанської точці зору зниження податків, що фінансується за рахунок державного збільшення боргу, не викликає зростання споживчих витрат і не обмежує зростання заощаджень, а тільки до певної міри перерозподіляє податковий тягар від цього покоління до майбутнім.

Кожна з цих концепцій не має бути повністю спростована і надає відоме вплив на формування конкретних моделей бюджетно-податкової політики.

Поведінка інвестиційного попиту також може бути різним. Припускає Ефект витіснення, що при заданої кривої інвестиційного попиту приватні інвестиції скорочуються через підвищення процентних ставок, що виникає у разі боргового фінансування бюджетного дефіциту. Однак якщо спочатку економіка перебуває в стані спаду, то збільшення державних витрат буде чинити на неї стимулюючу дію через ефект мультиплікатора.Це може покращити очікування прибутків у приватного бізнесу і викликати зсув вправо кривої інвестиційного попиту. Прирост інвестиційного попиту може частково або повністю елімінувати ефект витіснення, що виник під впливом зростання процентних ставок з R (до R ^ ефект витіснення інвестицій с / (до 12 елімінується їх зростанням з 12 до / в результаті зсуву кривої інвестиційного попиту з положення 1 в положення 2 на тлі оптимістичних очікувань інвесторів. Таким чином, у відомих обставин один і той же механізм - боргове фінансування бюджетного дефіциту - може як викликати ефект витіснення приватних інвестицій, так і елімінувати його. Тому зважена оцінка ефективності бюджетно-податкової політики в умовах збільшення боргу державного вимагає поглибленого макроекономічного аналізу.