Вплив кредитно-грошової і бюджетно-податкової політики на платіжний баланс

З п редидущіх глав відомо, яким чином кредитно-грошова і бюджетно-податкова політика впливають на внутрішню рівновагу в короткостроковому
періоді (див. гл. 28). Розглянемо можливі наслідки застосування цих же заходів для зовнішнього балансу. На стан платіжного балансу фіскальна полігіка впливає по двох напрямках: через рівень доходу і через ставку відсотка. Так, додаткові державні-ньк витрати через мультиплікативний ефект приводять до росту доходу, що, у свою чергу, розширює попит не тільки на вітчизняні, але й на імпортні товари. Зростання імпорту погіршує торговий баланс. У той же час додаткові державні витрати часто означають розширення державного запозичення на фінансових ринках, що призводить до підняття процентної ставки. Більш висока ставка приваблює капітали з-за кордону, поліпшуючи баланс руху капіталу і деякою мірою нейтралізує негативний вплив торгового балансу на платіжний баланс в цілому. Підсумкове вплив фіскальної політики на зовнішній баланс у короткостроковому періоді багато в чому залежить від ступеня мобільності капіталу Наприклад, при високій мобільності капіталу ріст ставки відсотка може викликати настільки значний приплив іноземного капіталу, що позитивне сальдо по рахунку руху капіталу перекриє дефіцит торгового балансу і платіжний баланс буде мати позитивне сальдо. У випадку низької рухомості капіталу припливу капіталу може не вистачити для компенсації дефіциту торгового балансу і платіжний баланс буде мати негативне сальдо. Проте в довгостроковому періоді позики з-за кордону, притягнуті високою процентною ставкою, зажадають виплати відсотків і погашення боргу, що викликає відтік капіталу з країни.

Кредитно-грошова політика впливає на платіжний баланс більш точно. Ріст пропозиції грошей знижує ставку відсотка (за інших рівних), що також має два канали впливу на економіку. Дешеві гроші стимулюють ріст витрат, у тому числі і на імпорт (особливо з урахуванням можливого росту цін у зв'язку з інфляцією попиту), що погіршує торговий баланс. Одночасно низька процентна ставка призведе до відтоку капіталу з країни, що погіршить баланс руху капіталу. Платіжний баланс виявиться в дефіциті в зв'язку з погіршенням двох своїх складових - рахунку поточних операцій та рахунку руху капіталу. Проте в довгостроковому періоді капітали за рубежем почнуть приносити прибуток, роблячи позитивний вплив на платіжний баланс.

В обох випадках - як при розширювальної фіскальної, так і при розширювальної грошової політики - вплив через прибуток викликає погіршення платіжного балансу, а вплив через процентну ставку може бути різним і багато в чому пов'язане зі ступенем мобільності капіталу.