Монетарна концепція економічних циклів

Незважаючи на те що в моделі Тевеса присутній ринок грошей, у ній, як і в моделі Хікса-Самуельсона, причиною кон'юнктурних циклів виступають екзогенні зміни попиту на блага. Монетарні концепції економічних циклів пов'язують коливання економічної активності зі змінами до кредитно-грошовому секторі.

Основоположником монетарної концепції економічних циклів вважається Р. Хаутрі. За його поданням, вихідним пунктом економічного циклу є зростання пропозиції кредиту з боку банківської системи. Далі слідують зниження відсотка ставки, зростання інвестицій і сукупного попиту; так виникає фаза підйому, яка супроводжується зростанням рівня цін. З часом економічне піднесення припиняється під впливом двох основних чинників: внутрішнього та зовнішнього. Зводиться Перший до вичерпання надлишкових резервів комерційних банків; друга - до скорочення валютних резервів країни внаслідок збільшення імпорту і скорочення експорту через підвищення рівня цін. Обидва названих фактора створюють дефіцит на ринку грошей, і ставка відсотка починає підвищуватися, а обсяг інвестицій - знижуватися. Погіршення інвестиційного клімату на цій фазі розвитку циклу пов'язано також з тим, що до кінця фази підйому розрив між темпами зростання рівня цін і ставки номінальної зарплати скорочується. У результаті розпочинаються зворотні процеси: спад виробництва та зайнятості, зниження грошової ставки номінальної зарплати і рівня цін, зростання чистого експорту, збільшення валютних резервів і грошової бази. Тим самим підготовляється основа для чергової кредитної експансії банківської системи.

Розглянемо більш детально концепцію економічного монетарного циклу на прикладі моделі Лайдлера. Модель описує взаємодію ринків благ і грошей в закритому економіці без економічної активності держави. Для відображення динаміки економічних параметрів використовуються статечні функції.

Попит на реальні касові залишки є функцією від реального прибутку поточного періоду. Пропозиція грошей у кожному періоді задається екзогенно. Тому рівновага на грошовому ринку виражається наступним рівністю.

В реальному секторі випуск продукції залежить від ступеня використання існуючих виробничих потужностей, представлених національним доходом повної зайнятості: yt= X> tyFt, де t> - коефіцієнт використання виробничих потужностей.

Відхилення від рівноважного темпу зростання пропозиції грошей порушує динамічну рівновагу в економіці. Чи перейде після цього економіка до новому рівноважного станом чи ні, залежить від властивостей диференціального рівняння (9.17).

Згадаймо, що в є коефіцієнт коригування прогнозної помилки при формуванні адаптивних очікувань. Допущення, що на практиці він не буває більше двох, цілком правдоподібно, тому динамічна рівновага в моделі Лайдлера є стійким. Зокрема, це означає, що в довгому періоді гроші нейтральні: після будь-якої зміни їх кількості економіка повернеться в рівноважний стан, але з іншим темпом інфляції. У короткому періоді зміна грошової маси відбивається на ступені завантаження виробничих потужностей, рівень зайнятості та величиною національного доходу. Чи буде в цьому періоді економіка переходити до нового рівноважного станом монотонно або через затухаючі

коливання, залежить від діскрімінанта характеристичного рівняння.