Вибір моделі оцінки

При прийнятті рішення про використання певної моделі оцінки акцій потрібно виходити з цілей оцінки. При різних обставин використовуються різні моделі оцінки. Наприклад, «стерв'ятник» (тобто той, хто хоче купити компанію з метою майбутньої акції розпродажу її активів по частинах), швидше за все, буде зацікавлений у способі оцінки з ліквідаційної вартості. З іншої сторони, грошовий консультант може порекомендувати новітньої компанії, яка розраховує на проходження лістингу на фондовій біржі, застосовувати спосіб співвідношення Р / Е. Ми раніше вже говорили про те, що при всьому цьому підході розрахунок проводиться на базі оцінки вартості акцій аналогічної компанії, що вже пройшла лістинг на фондовій біржі.

У майже всіх варіантах результати оцінки вартості акцій є основою для переговорів. За таких обставин вони можуть бути застосовані для встановлення кордонів, в межах яких буде визначена остаточна вартість акцій. На цю величину будуть, природно, надавати дію майже всі причини, що включають у себе здібності ведення переговорів і відносну силу позицій сторін.

Короткі В И В О Д И

У цьому розділі ви розгледіли різні нюанси злиттів і поглинань. Ми почали з дослідження обставин поглинань і виявили, що не всі з їх обгрунтовані економічними міркуваннями. Ми також виділили різні форми, в які можуть бути наділені поглинання, також їхні переваги й недоліки. Ми обговорили, хто може отримувати вигоди з поглинань, і прийшли до висновку, що нерідко цими особами є менеджери компанії-покупця, а також акціонери компанії-мішені, які отримують більше, ніж реально коштує їх капітал.

У крайні роки, як ми побачили, майже всі компанії проводять виділення та продаж раніше придбаних активів. Виявляється, що комбінування різних операцій, напрямків і видів діяльності може приводити в ряді випадків всіляких до виникнення значущих заморочок, і тому втілення зворотного (по відношенню до раніше проведеного поглинання) процесу може приносити справжні вигоди компанії. І врешті-решт, ми побачили різні способи, що можуть бути застосовані для визначення вартості акцій компанії. Було показано, що вибір способу оцінки повинен залежати від тих цілей, які переслідуються при прийнятті рішення про оцінку.