Захисні заходи від агресивного поглинання

У деяких варіантах поглинання може не вітатися директорами компанії-мішені. Тому для зниження ризику поглинання можуть вживатися різні заходи. Якісь з цих заходів повинні бути зроблені заздалегідь, в той час як інші можуть здійснюватися вже при конкретному проведення дій з поглинання компанії. Такі заходи містять у собі:

• перетворення компанії в господарське товариство з обмеженнями на обіг акцій (часткою).Директора можуть радити перетворення компанії в іншу організаційно-правову форму (закрите акціонерне товариство, товариство з обмеженою відповідальністю). Така завчасна захист зобов'язана утруднити покупку акцій (часткою) компанії потенційним покупцем;

• впровадження схем опціонів на акції для службовців компанії.Заохочуючи працівників брати акції компанії, адміністрація нарощує частку акціонерів, які будуть чинити опір поглинанню. Це черговий метод превентивного захисту;

• звернення до акціонерів.Коли пропозицію про покупку вже виготовлено, директора компанії-мішені традиційно звертаються до акціонерів. У цьому зверненні директора можуть обгрунтовувати, що прийняття такої пропозиції не відповідає тривалим інтересам акціонерів або що пропонована за акції вартість дуже мала. На підтримку даної аргументації директора можуть розкрити частину інфи, до цього ставилася до конфіденційної (прогнози з прибутку, виплату дивідендів у подальшому, оцінка активів, подробиці новітніх договорів і т. п.);

• зниження привабливості бізнесу.Директора можуть зробити дії, які роблять бізнес найменш симпатичним для покупця. На колоритному мовою злиттів це може виражатися як отруєна пігулка (poison pill), що представляє собою продаж найкращих активів компанії (коштовностей корони - crown jewels).Інші методи мають на увазі укладання угоди про сплату великих сум директорам за втрату роботи в результаті поглинання компанії (золоті парашути - golden parachutes) або придбання певних активів, чого б не хотілося робити компанії-покупця. Найближчим часом якісь регіональні енерго компанії в Англії пробують попередити небажані поглинання методом втілення великих дивідендних виплат своїм акціонерам. Ці виплати приводять у результаті до уменипенію компанією величини наявних грошей і підвищення грошового важеля компанії;

• захист в стилі pac - man (рас-man defence) складається в ініціюванні купується компанією зустрічній покупки агресивної компанії. Однак дана стратегія бути може важка в реалізації, тому що компанія-мішень традиційно набагато менше, ніж компанія-загарбник (своє заголовок ця стратегія отримала від широко відомої однойменної комп'ютерної гри);

• білосніжний лицар (white knight).Компанія-мета може уникнути ворожого поглинання, запропонувавши себе до об `єднання іншої компанії (« білого лицаря »). Ця стратегія традиційно вживається як крайній засіб, так як і вона призводить у результаті до втрати незалежності. Існує також ризик того, що «білий лицар" опосля злиття виявиться найменш галантною, ніж на це покладали надії;

• білосніжний сквайр (white squire).Це різновид згаданої вище тактики «білий лицар». У цьому випадку інша компанія, яка розглядається як підтримуюча компанію-мішень, купує її так великий пакет акцій, що це буде перешкоджати реалізації очікувань компанії-загарбника, але не дозволить «сквайр» контролювати ведення бізнесу. «Білому сквайр» надаються традиційно якісь стимули, що компенсують проведення «рятувальної операції» для компанії-мети. Вони можуть виражатися в наданні місця в Раді директорів небудь знижки до вартості покупки акцій.

ПРИКЛАД 1 1. 6. ЗЛИТТЯ У СТИЛІ «Дикого Заходу"

Сучасні стратегії, що використовуються для опору поглинанню, здаються досить нецікавими по зіставленню з стратегіями, що використалися в США в XIX ст. Представлений нижче текст є коротким описом сутичок із захоплення компаній у стилі «дикого Заходу» на прикладі проби взяти під Eirie Railroad контроль в 1868 :

«Спроба захоплення зроблена Корнеліусом Вандербільдтом (Cornelius Van-derbilt) відносно Деніела Дрю (Daniel Drew), Джима Фіска (Jim Fisk) і Джея Гулда (Jay Gould). У як 1-й з основних методів захисту власники Eirie Railroad випустили величезна кількість цінних паперів (акцій) за відсутню їх забезпечення активами. У той час хабарництво арбітрів та чиновників було буденним явищем, і тому покарання за порушення закону про корпорації не було. Битва за контроль над сталевий дорогою досягла апогею, коли компанія-мета найняла головорізів, споряджених рушницями і гарматами, для оборони власної штаб-квартири. Спроба поглинання була припинена, коли відмовився Вандербільдт від захоплення Eirie Railroad і направив свою увагу на слабенькі найбільш компанії »[15].

Менеджмент компанії-загарбника також буде застосовувати різні тактики для гноблення якого-небудь опору, підкупу менеджерів або акціонерів компанії-мішені. Тому компанія-покупець може звертатися до акціонерів компанії-мішені із роз'ясненнями власної позиції, інформуванням їх про те, що опір суперечить комерційної логіки або що нерозумно відмовлятися від запропонованої ціни. Компанія-покупець може вирішити приростити пропоновану вартість за акції компанії-мішені, для того щоб подолати опір. У деяких варіантах сначало пропонована вартість може бути надзвичайно занижена до низького рівня як прийом при торгах. В наступному пропонована вартість буде зростати, і це дозволить менеджменту та акціонерів компанії-мішені відчувати, що вони в якомусь сенсі здобули перемогу.