Злиття та поглинання

Коли два (або найбільш) компанії з'єднуються, це може прийняти форму або злиття, або поглинання. Термін злиття (merger) традиційно вживається для опису ситуації, коли є дві компанії, приблизно рівні за розміром, і меж їх менеджментом і акціонерами досягнуто згоди про бажаність об'єднання бізнесу. Злиття традиційно закінчується створенням новітньої компанії на базі майна 2-ух раніше існуючих компаній, при цьому їх акціонери стають співвласниками новітнього бізнесу.

Термін поглинання (takeover) традиційно вживається для опису ситуації, коли найбільш велика компанія здобуває контроль над найбільш маленькою, яку потім включає у власний склад. Коли відбувається поглинання бізнесу, його власники можуть втратити свій вплив на компанію і грошові інтереси в ній, а ресурси цього бізнесу стовідсотково перебігають до новеньких власникам (окремим випадком поглинання є скупка акцій компанії-мішені, результатом якої буде перехід разом з акціями і грошових інтересів бізнесу до новеньких власникам). Хоча більшість поглинань не призводить до суперечок, все таки з'являються випадки, коли менеджмент компанії-мішені бореться за збереження цілісності колишнього бізнесу і власної ролі в ньому.

На практиці, але, майже всі форми об'єднання компаній не можна віднести в чистому вигляді до сіім двох категоріях, і буває важко знайти, що все-таки сталося: злиття або поглинання. Різниця між цими 2-ма формами об'єднання важливі для грошової звітності, тому що для різних типів об'єднань вживаються різні форми обліку. Розгляд форм і способів обліку при злиття і поглинання виходить за межі цієї книжки, і тому читачі, які хочуть найбільш ретельно вивчити цю делему, повинні звернутися до спеціальної літератури з фінансів та бухгалтерського обліку. Але корисно буде відзначити, що способи обліку, що використовуються при злитті компаній, нерідко показують найбільш відповідну картину грошового стану компанії, ніж указує облік за такою формою об'єднання, як придбання. У зв'язку з тим, що компанії стали зловживати такими здібностями, в крайнє час були введені жорсткі обмеження для використання форми обліку, призначеної для злиття компаній, і що об'єднуються бізнеси повинні відповідати ряду вимог, щоб була визнана ця сама форма об'єднання. У цьому розділі ми не робитимемо відмінності між визначеннями «злиття» і «поглинання», використовуючи їх як взаємозамінні.

Злиття та поглинання можуть бути класифіковані в узгодженні з тими відносинами, які з'являються меж об'єдналися компаніями. Горизонтальна злиття (horizontal merger) здійснюється, коли об'єднуються дві компанії, що працюють в одній галузі, на одній і тій же стадії виробничого (розподільчого) процесу. Вертикальне злиття (vertical merger) відбувається, коли з'єднуються воедінижди дві компанії, що працюють в одній галузі, але на різних стадіях виробничого (розподільчого) процесу. Конгломератні злиття (conglomerate merger) здійснюється, коли об'єднуються дві компанії, що працюють у різних галузях.

Ситуація 11.1

Чи зможете ви навести приклад кожного типу злиття для роздрібного торговця шинами?

Прикладом горизонтального злиття и б л о б об'єднання 2-ух компаній роздрібної торгівлі шинами з метою укрупнення бізнесу. Прикладом вертикального злиття було б злиття з компанією - виробником шин. Це означало б об'єднання компаній, що працюють на різних стадіях ланцюжка процесу виробництва (розподілу) продукту. Як приклад можна конгломератного злиття було б навести злиття компанії роздрібної торгівлі шинами з компанією - виробником морозива.

У крайні роки спостерігалося істотне підвищення частоти і масштабу злиттів і поглинань. Роз'ясненням цього явища можуть служити різні причини:

• глобалізація ринків, що викликає необхідність укрупнення компаній;

• розвиток засобів зв'язку, транспорту і технологій, що дає можливість топового управління розкиданим по галузях і країнам справою;

• дерегулювання таких галузей, як газопостачання, енергетика, водо-забезпечення і телекомунікації, що приводить до зростання рівня конкуренції;

• реструктуризація галузей у зв'язку з наростаючою конкурентнстью попиту і змінами;

• зростаючі ціни на акції при відносно низьких процентних ставках, що
робить найбільш легким фінансування злиття.

Композиція ці причини зробила таке зовнішнє свита діяльності компаній, в якому стали розвиватися злиття і поглинання. Відбуваються процеси злиття і поглинань демонструють, що вони мають тенденцію хвилеподібного наростання. Тому крайней такої хвилі в Англії передували хвилі початку 1970-х і кінця 1980-х рр.., Кожна з яких була викликана особливою композицією економічних, політичних і технічних причин, що створюють відповідне зовнішнє свита діяльності компаній.