Обмеження аналізу з впровадженням коефіцієнту
Хоча аналіз коефіцієнтів дає стрімкий і потрібний інструментарій аналізу стану та ефективності роботи компанії, він не позбавлений обмежень. Якісь із більш принципових обмежень розглядаються нижче.
Якість складання грошової звітності. Потрібно постійно тримати в голові, що коефіцієнти засновані на грошових звітах і результати аналізу коефіцієнтів залежать від властивості складання цих звітів. Коефіцієнти «успадковують» обмеження грошових звітів, на яких вони засновані. Далі ми розгледить якісь більш принципові моменти, пов'язані з якістю складання грошових звітів.
Один з важливих вопросцев при проведенні зіставлення різних компаній - це ступінь консерватизму у тіні прибутку, яка характерна кожному підприємству. Отже, хоч якесь впровадження грошових звітів зобов'язана спиратися на усвідомлення застосовуваних правил і політики бухгалтерського обліку. Якісь компанії дотримуються надзвичайно обмеженого підходу, який відображається в певних облікових політиках, таких як негайне списання нематеріальних активів (наприклад, витрат на дослідження і розробки, гудвіл), впровадження способу зменшується залишку для нарахування амортизації (що має на увазі великі амортизаційні відрахування в 1-і роки використання активу) і т. д. Результатом схожої політики часто є відображення прибутку пізніше, а не раніше, і тому, коли прибуток відображається, вважається, що вона «високої якості». Компанії, що не дотримуються обмеженою політики бухгалтерського обліку, відображають прибуток швидше. Списання нематеріальних активів на грошовий підсумок протягом найбільш довгого періоду (або, може бути, відсутність їх списання вообщем), використання рівномірного нарахування зносу і т. д. означають найбільш швидке відображення прибутку.
Не рахуючи того, є компанії, які вживають певні політики бухгалтерського обліку або відображають певні транзакції таким чином, щоб вони робили картину грошового благополуччя компанії. Це може повністю відповідати поглядам тих, хто готує грошові звіти і видає хочемо
за дійсне. Така практика має заголовок креативного (творчого) бухгалтерського обліку та є важко вирішуваною неув'язки для тих, хто розробляє всепрігодние правила грошового обліку.
ПРИКЛАД 3.5
Роздуми Уоррена Баффета
Уоррена Баффета майже всі в світі вважають більш вдалим інвестором і одним з найбагатших людей. Він так висловлює свою стурбованість неув'язки креативного бухгалтерського обліку:
«Все більше число менеджерів вищої ланки - основних керуючих, яких ви могли бути щасливі творити дружинами ваших малюків або вашими скарбника - приходить до висновку, що немає нічого жахливого в тому, щоб маніпулювати даними про прибутковість в ім'я ублажения того, що вони вважають завзяттям Уолл -стріт. Найбільш того, майже всі генеральні директори вважають, що подібного роду маніпуляції не тільки лише нормальні, так і є їхнім обов'язком ».
Ситуація 3.28
Чому менеджери компанії можуть брати участь в креативному бухгалтерському обліку?
ДЛЯ цього є величезна кількість обставин, серед яких завзяття:
• обійти обмеження (наприклад, оголосити прибуток, достатній для виплати дивідендів);
• уникнути дій з боку країни (наприклад, оподаткування надприбутки);
• приховати наслідки помилкових управлінських рішень;
• досягти мотивованих характеристик доходу від реалізації або прибутку, тим гарантуючи виплату призів менеджерам;
• залучити додаткове акціонерний або позиковий капітал, демонструючи стійкий фінансовий стан компанії;
• задовольнити запити головних інвесторів щодо рівня прибутковості.
Щоб упевнитися в достовірності грошових звітів, можна піддати компанії ряду перевірок. Ці перевірки повинні оцінити можливість того, що:
• відбивана прибуток ще вище, ніж операційні потоки валютних
коштів за період (може означати, що прибуток завищена);
• корпоративні податкові відрахування невеликі по відношенню до відображає
мій прибутку (що також може означати, що прибуток завищена, хоча мо
гут бути і побільше невинні роз'яснення);
• способи оцінки, які використовуються у відношенні наявних активів, засновані на історичної вартості або поточної вартості (і якщо застосовується крайній підхід, принципово знайти, чому і який певний спосіб оцінки прийнятий);
• протягом періоду відбувалися конфігурації в облікову політику (зокрема, в таких вопросцах, як спосіб нарахування амортизації, оцінки товарно-матеріальних запасів, також резервів на незрозумілу дебіторську заборгованість і т. п.), що може надати величезний вплив на відображати прибуток;
• застосовувані політики бухгалтерського обліку можна порівняти з політиками, які прийняті іншою частиною компаній галузі;
• звіт аудиторів дає «ясну картину стану здоров'я» грошових звітів;
• не вживається «лист маленьким шрифтом або між рядків» (тобто принципова інформація, що пояснюють рахунку) для того, щоб приховати значущі події або конфігурації.
Хоча подібні перевірки корисні, вони не гарантують повного розкриття творчого практики бухгалтерського обліку, яка часто має надзвичайно глибокі корінці.
ПРИКЛАД 3.6
Дивіться, що заховано під килимом
Нижче наводиться цитата з газети «The Times» від 29 квітня 1999:
«Компанія Allied Carpets пройшли в літню пору визнала, що менеджери її магазинів відбивали килими як" продані ", як отримували замовлення. Ця практика, популярна як "підготовча відвантаження", не є нелегальною, але порушує політику компанії про те, що реалізації не повинні відображатися до моменту доставки. Шахрайство прикрашали дані про обсязі продажів компанії і призвело до різниці в ? 3 млн по зіставленню з прибутком попереднього року ».
Одним з наслідків цього шахрайства стало звільнення керуючого директора.
Інфляція. Постійне непогодженість у більшості західних держав полягає в тому, що грошові результати діяльності компаній спотворюються в результаті дії інфляції. Одним з наслідків інфляції буде те, що вартість активів, що використовуються протягом хоч якогось періоду часу, може мати не достатньо справи до їх поточної вартості. Взагалі кажучи, вартість активів буде занижена по зіставленню з її поточним значенням, оскільки активи традиційно реєструються за їх початкової вартості (за вирахуванням суми амортизації). Це означає, що зіставлення як між підприємствами, так і між різними періодами будуть ускладнені. Різниця, скажімо, в дохідності застосовуваного капіталу буде виникати тільки завдяки тому, що активи в одному з порівнюваних балансів були придбані пізніше (ігноруючи вплив амортизації на вартість активів). Інше наслідок інфляції - спотворення вимірювання прибутку. Виручка від реалізації за період часто зіставляється з витратами за найбільш ранешній період. Це відбувається тому, що є часовий розрив між придбанням певного ресурсу та його впровадженням. Наприклад, товарно-матеріальні запаси можуть бути придбані підприємством в одному періоді, а продані в найбільш пізньому. У критеріях інфляції це буде означати, що витрати на ресурси не відображають поточних цін їх придбання. У підсумку за -
Глава 3.Аналіз та інтерпретація грошових звітів
розтрати будуть занижені в поточному звіті про прибутки і збитки, що в свою чергу означає - прибуток буде завищена. Одним з результатів цього буде спотворення розглянутих вище коефіцієнтів рентабельності.
Обмеженість впровадження коефіцієнтів. Принципово не покладатися виключно на коефіцієнти і відповідно не випускати з поля зору інформацію, що міститься в грошових звітах, на яких базуються ці коефіцієнти. Якісь статті, що відображаються у звітах, можуть бути актуально необхідними при оцінці стану компанії і його ефективності. Наприклад, дані про загальному обсязі реалізації, застосовуваний капітал та величиною прибутку можуть бути корисними при оцінці конфігурацій абсолютного масштабу, які відбуваються з часом, або відмінності масштабів різних компаній. Коефіцієнти не надають такої інфи. При зіставленні одних показників з іншими коефіцієнти визначають відносні характеристики і, отже, відображають лише часткову картину. При зіставленні 2-ух компаній корисно оцінювати абсолютну величину прибутку, також відносну рентабельність кожної компанії. Наприклад, компанія А може отримати прибуток у ? 1 мільйон і мати коефіцієнт ROCE, дорівнює 15%, а компанія В - прибуток в ? 100 000 і коефіцієнт ROCE, дорівнює 20%. Хоча підприємство В має найбільш високий рівень рентабельності, що вимірюється за допомогою коефіцієнта ROCE, воно отримує найменшу загальну прибуток.
База зіставлення. Ми споглядали раніше, що коефіцієнти вимагають наявності бази для зіставлення. Найбільш того, принципово, щоб аналітик асоціював схоже з схожим. Але при зіставленні компаній нереально відшукати повністю однакові, і чим більше розбіжностей меж порівнює бізнеси, тим більше обмеження аналізу коефіцієнтів. При зіставленні різних компаній також додають труднощі вопросци політики бухгалтерського обліку, політики фінансування і дати закінчення грошового року.
Коефіцієнти на базі балансу. Так як баланс є тільки «знімком» компанії в певний момент часу, коефіцієнти, засновані на даних балансу (наприклад, коефіцієнти ліквідності), можуть не відображати грошового стану бізнесу в протягом року в цілому. Так, звичайною практикою для сезонного бізнесу є збіг кінця грошового року з періодом меншою ділової активності. Таким чином, на дату формування балансу дані по товарно-матеріальними запасами і дебіторської заборгованості будуть низькими, у результаті чого ж коефіцієнти ліквідності також будуть низькими. Найбільш презентабельну картину ліквідності можна отримати, лише проводячи доп оцінки в інші періоди року.
ПРИКЛАД 3. 7
Запам'ятайте, що в реальності важливі люди ...
Лорд Вейнсток був впливовим промисловцем, стиль управління та філософія якого посприяли сформувати практику управління майже всіх компаній Великобританії. Під час власного довгого правління в компанії GEC pic, головному машинобудівному підприємстві, Лорд Вейнсток покладався здйбільшого на грошові коефіцієнти при оцінці ефективності і при здійсненні контролю. А саме, він покладався на коефіцієнти, що мають відношення до рівня реалізації, величину витрат, дебіторської заборгованості, рентабельності продажів і оборотності товарно-матеріальних запасів. Але він був відмінно обізнаний про обмеження цього аналітичного інвентарю і усвідомлював, що в кінцевому результаті прибуток створюється людьми.
У власному листі менеджерам компанії GECon вказував, що коефіцієнти - швидше за допомогу, а не підміна відмінному управління. Він писав:
«Операційні коефіцієнти - потрібний інструмент вимірювання ефективності, але не сама ефективність. Статистика не допоможе створити найкращий продукт, забезпечити йому прийнятний рівень собівартості або максимальний рівень продажів. У разі недбалого впровадження вони навіть можуть навести конфігурації в сторону, протилежну від реального поліпшення ефективності ...
Менеджмент залишається областю суджень, пізнання продукції і дій, а також усвідомлення і здібностей при поводженні з людьми. Коефіцієнти покажуть, наскільки добре ці вопросци вирішуються у нас і як вони вирішуються по зіставленню з іншими. Але вони нічого не скажуть нам про те, що з ними робити. Це те, що необхідно робити вам ». Джерело: Aris [5].
Короткі ВИСНОВКИ
Ми побачили, що для аналізу різних якостей грошового стану та ефективності роботи компанії можна застосовувати коефіцієнти. При правильному використанні вони допомагають отримати стрімке малюнок стану бізнесу. Але вони потребують адекватної бази для зіставлення і будуть корисні рівно настільки, як дозволяе якість що лежать в їх базі грошових звітів. Хоча коефіцієнти можуть висунути на 1-ий план могутні і слабенькі боку ефективності та грошової позиції компанії, вони не визначають що лежать в їх базі обставин, які можна знайти лише при детальному дослідженні практики ведення справ та бухгалтерських звітів.
Ми також побачили, що коефіцієнти все частіше вживаються для передбачення майбутніх подій. У тому числі ми переконалися, що певні коефіцієнти при об'єднанні їх в зведений індекс можна застосовувати для прогнозування грошових труднощів.