Дивідентна політика на практиці

Вище згадувалося, що компанії зрідка виплачують акціонерам всю можливу прибуток у формі дивіденду. Традиційно сума дивідендів виявляється менше прибутку, за законом відводиться на цю мету. Те, в якій мірі придбана за певний період часу і здатна бути розподіленої серед акціонерів прибуток покриває виплачуються дивіденди, можна іменувати коефіцієнтом покриття дивідендів (dividend cover ratio). Цей коефіцієнт розраховується наступним чином:

Ми вже обговорювали цей коефіцієнт в розділі 3. Чим він вище, тим нижче ризик того, що виплачуються акціонерам дивіденди чутливі до нехорошим умов діяльності компанії. Зворотній величина називається коефіцієнтом дивідендних виплат і теж дискутувати в розділі 3. Чим нижче значення цього коефіцієнта, тим менше ризик того, що виплачуються акціонерам дивіденди постраждають через несприятливі критерій господарювання.

У майже всіх компаній дивідендна політика реалізується засобом досягнення або мотивованого коефіцієнта покриття дивідендів, або мотивованого коефіцієнта дивідендних виплат, що проілюстровано у прикладі 8.2.

ПРИКЛАД 8.2

Компанія Eurocopy pic, постачальник фотокопіювальними і друкарських послуг, сформіровивает з в о ю д і в і д е н д н у ю політику через коефіцієнт покриття. У її г о д о - у о м звіті говориться:

«Рада директорів дає в а м п о в и ш е н н и й дивіденд у розмірі 0, 7 6 П е н с а за акцію ... Така величина дивіденду відповідає прийнятій З о в е т о м директорів політиці підтримки коефіцієнта покриття дивідендів на рівні приблизно 2, 5 рази ».

Джерело: Annual Report and Accounts 2000.

Примітка: Коефіцієнт покриття дивідендів, р а в н и й 2, 5, відповідає коефіцієнту дивідендних виплат у розмірі 4 0%.

Компанія Fortisplc, інтернаціональний постачальник грошових послуг, сформіровивает дивідендну політику через коефіцієнт дивідендних виплат. Вона заявляє:

«Fortis підтримує коефіцієнт дивідендних виплат на рівні від 40 до 45% від прибутку групи. Така величина дивіденду залишає достатні здібності для звичайного фінансування зростання ».

Причини, що визначають певний мотивованої рівень коефіцієнта покриття дивідендів або коефіцієнта дивідендних виплат в компаніях, що будуть розглянуті далі в цьому розділі. На даний момент ж розгледівши, де показані середні коефіцієнти покриття дивідендів компаній з різних галузей.

З даної діаграми видно, що середній коефіцієнт покриття дивідендів для представлених галузей знаходиться приблизно в спектрі від 1, 0 до 2,5 рази. ДЖЕРЕЛО: За даними «Financial Times», 8 грудня 2001.

Найбільш високі коефіцієнти дивідендних виплат серед промислово розвинених держав - в Англії, потім ідуть США і Канада [1]. Однією з причин, що пояснюють високий рівень виплати дивідендів у цих країнах, є найбільш висока залежність працюючих там компаній від ринків капіталу. Може бути, учасники ринків капіталу, тобто інвестори, чинять тиск на підприємства, змушуючи їх виплачувати високі дивіденди, а може бути, що наявність ринку доступного капіталу робить реінвестування прибутку найменш пріоритетним завданням для бізнесу, тим даючи можливість для виділення більшого розміру грошей на виплати дивідендів.