Бонусний випуск акцій

Не слід плутати бонусний випуск акцій (bonus issue) та випуск акцій з розподілом між акціонерами компанії. Випуск бонусних акцій також включає новітніх випуск акцій і пропозиція їх наявним акціонерам компанії пропорційно кількості наявних у їхніх акцій. Але акціонерам не треба платити за новітні випущені акції. Бонусний випуск акцій забезпечується за рахунок переносу суми з резерву до статті «сплачений акціонерний капітал компанії» і наступного акцій випуску, еквівалентних вартості переміщених засобів, з пропозицією їх наявним акціонерам. Так як резерви вже належать акціонерам, вони не повинні платити за емітовані акції. У суті, бонусний випуск акцій ординарно перетворить резерви в оплачений акціонерний капітал. Щоб усвідомити процес перетворення, також його вплив на фінансовий стан компанії, розглянувши наступний приклад.

Ми спостерігаючи, що акціонерний капітал компанії зріс і вийшла відповідна зменшення резервів. Незаплямована вартість активів компанії залишається постійною при бонусному випуску акцій. Хоча кожен акціонер буде володіти величезним числом акцій опосля бонусного акцій випуску, пропорції загальної кількості акцій залишаться постійними, і тому дещиця в бізнесі (структура акціонерного капіталу) і в незапятанной вартості його активів також залишаться незмінними. Таким чином, бонусні випуски акцій самі для себе не призводять до підвищення добробуту акціонерів; ординарно вони переводять частину вимог акціонерів з резервів в акціонерний капітал.

Ситуація 6.19

Будемо вважати, що ринкова ієна кожній акції компанії Wickham pic

до бонусної емісії акцій становила ? 2,10. Якою буде ринкова вартість акцій

опосля випуску?

Компанія емітувала акції один до двох. Отже, до випуску акцій володар 2-ух акцій буде займати наступне положення:

2 акції х ? 2,10 (ринкова вартість) = ? 4,20. Так як добробут акціонера не змінюється опосля бонусного акцій випуску, суспільна цінність його володіння акціями залишається такою ж. Це означає, що, так як у володінні акціонера на одну акцію більше опосля випуску, ринкова вартість акції становитиме:

= ? 4.20 3 ? = 1. +40-Ви зможете сторопів, для чого компанії здійснюють бонусні випуски акцій, особливо якщо результатом такого випуску може стати скорочення резервів, потенційно створених для виплати дивідендів. Що все-таки, висувається ряд обставин, що пояснюють даний тип акцій випуску, серед яких наступні:

• вартість на акції компанії може бути надзвичайно високою, і в результаті цього важче вести торгівлю акціями на фондовій біржі. Схоже, що акції, що продаються в певному ціновому спектрі, породжують більший ентузіазм і активність на ринку. При збільшенні числа акцій у випуску ринкова вартість кожної з їх буде знижуватися, що в стані зробити акції найбільш реалізованими;

• впевненість кредиторів.Результатом здійснення трансферу з розподіляються резервів в акціонерний капітал буде підвищення незмінною частини капіталу компанії. Це може підвищити довіру кредиторів. У суті, бонусний випуск акцій знижує ризик того, що бізнес зменшить вкладення власних акціонерів, що володіють звичайними акціями, при розподілі дивідендів, тим піддаючи ризику кредиторів;

• сигнали ринку.Директора компанії можуть застосовувати бонусну емісію акцій як здатності говорити інвесторам про свою переконаності в майбутніх перспективах бізнесу. Випуск може супроводжуватися оголошенням про не поганих новинах, які стосуються компанію (наприклад, укладення великого договору або зростання прибутку). У схожих обставин вартість на акції компанії може зрости в очікуванні того, що буде підтримуватися відношення доходів і дивідендів у розрахунку на одну акцію. Отже, акціонери виграють опосля випуску акцій. Але швидше інформаційний зміст бонусного випуску, а не сам випуск сприяє підвищенню добробуту акціонерів.

Виставленню акцій НА ПРОДАЖ

При виставлення акцій на продаж (offer for sale) бізнесів, що працює як відкрита громадська компанія з обмеженою відповідальністю, реалізує новітній випуск акцій грошового закладу, відомому як емісійне установа. Але акції, вже знаходяться в обігу, також можуть бути продані емісійному установі. Воно ж, у свою чергу, реалізує громадськості акції, придбані або у самої компанії, або у її акціонерів. Емісійна установа випускає проспект, в якому публікуються подробиці про компанію і про тип продаються акцій, і від інвесторів приймаються заявки на придбання акцій.

Перевагою даного типу випуску, виходячи з думок компанії, буде те, що доходи від реалізації акцій є визначеними. Емісійна установа сприймає на себе ризик реалізації акцій інвесторам. Даний тип випуску нерідко вживається для вербованія значущих грошових ресурсів.

Громадське РОЗМІЩЕННЯ Новітніх АКЦІЇ

При громадському розміщення новітніх акцій (public issue) компанія дає безпосередньо громадськості (публіці, особистим інвесторам) придбати її акції. Традиційно це робиться за допомогою газетних оголошень і публікації проспекту. І знову акції можуть бути як акціями новітнього випуску, так і вже перебувають в обігу. Компанія може звернутися до емісійному установи з проханням посприяти у організації випуску акцій для громадського розміщення і для консультацій щодо придатної ціни розміщення акцій. Але швидше сама компанія, а не емісійне установа сприймає на себе ризик продажу акцій. І виставлення акцій на продаж, і громадський випуск акцій призводять до підвищення кількості господарів акціями компанії.

При емісії акцій компанія або емісійне установа традиційно встановлюють вартість на акції. Але встановлення ціни на акції може виявитися непростим завданням, особливо якщо ринок нестабільний або коли компанія володіє неповторними чортом. Коли встановлюється дуже висока вартість розміщення, випуск буде мати відсутню кількість передплатників, і компанія (або емісійне установа) не отримає передбачуваної суми. Коли ж встановлюється дуже мала вартість на акції, у випуску буде дуже багато передплатників і компанія (або емісійне установа) отримає менше, ніж могла б отримати.

Одним з методів рішення труднощі ціноутворення є організація пробної передплати (tender issue). При всьому цьому самі інвестори визначають вартість акцій, що випускаються. Хоча компанія (або емісійне установа) може опублікувати запасну вартість, яка допомагає інвесторам зорієнтуватися, від кожного окремого інвестора буде залежати як кількість придбаних ним акцій, так і вартість, яку він бажає заплатити. Як отримано пропозиції від всіх інвесторів, визначається вартість (її іменують блокує), за якою всі акції можуть бути продані. Інвестори, які роблять пропозиції щодо даної вартості або перевершує її, отримують випускаються акції з даної вартості, а пропозиції з найменшою ціною відхиляються. Хоча ця форма випуску акцій часом приймається, вона непопулярна посеред інвесторів і, отже, не набула широкого розповсюдження.

РОЗМІЩЕННЯ (ПРЯМЕ РОЗМІЩЕННЯ)

Розміщення (placing) не передбачає запрошення громадськості підписуватися на акції. Замести цього акції «розміщуються» в обраних інвесторів, таких як великі грошові установи. Це може виявитися швидким і відносно дешевеньким методом акумулювання засобів, тому що дає можливість зберегти на витрат на рекламу і юридичних витрат. Однак цей метод може призвести до того, що володіння справою виявиться в руках нечисленної групи осіб, і це буде перешкоджати ролі маленьких інвесторів у капіталі компанії. Традиційно компанії, не зареєстровані на фондовій біржі, які потребують щодо валютних маленьких сумах, вдаються до даної формі випуску акцій.

П Р И М Е Р6.1 1. ФІНАНСУВАННЯ До О М П А Н І І AMAZON. COM

Компания Amazon. Com, роздрібний п р о д а в е ц продуктів через веб, що незважаючи на с в о ю маленьке життя, досить у с п і ш н о розвивалася. Далі ми побачимо, як фінансувався зростання компанії. П о н а ч а лу компанія в б о л ь ш о й ступеня покладалася на фінансування за с ч е т її основоположника і е р про сім'ї. О д н а к о з м о р е зростання бізнесу найбільш а в ж н и м і стали інші джерела фінансування, описані в цьому розділі. Фінансування к о м п а н н і Amazon. Com (1994-1999)

Джерело фінансування

Основоположник: Джефф Безос робить компанію за $ 1 0 000 і займає $ 44 000 Сім'я: предки основоположника вкладають $ 245 000 Спонсори (бізнес-ангели): дві людини вкладають $ 54 408 З п о н с о р и: 20 людей вкладають $ 937 000

Сім'я: брати і сестри основоположника вкладають $ 20 000 Володарі венчурного капіталу: двоє людей вкладають $ 8 млн

Короткі В И В О Д И

У цьому розділі ви досліджували головні джерела тривалого і короткостроковий фінансування, наявні у бізнесу. Споглядали Ми, що є різні фактори, які потрібно врахувати при прийнятті рішення про те, якою джерело фінансування є більш придатним для певної компанії або у певному ряду подій.

Розгледіли роль й ефективність ринку акцій. Уувіделі, що головна роль фондового ринку полягає в вербованіі грошових ресурсів для компаній, а інша полягає в тому, щоб гарантувати інвесторам легку продаж і купівлю акцій. Ми визначили головні три форми ефективності ринку акцій і наслідки ефективності ринку для управління грошима бізнесу. Також досліджували головні джерела фінансування, доступні для маленьких компаній.

Зрештою, ми роздивилися головні форми емісії акцій, також переваги та недоліки кожної з них.