Фондова біржа

До цього часу ми розглядали різні форми тривалого капіталу, доступні компаніям. У наступних розділах ми розгледить роль, яку відіграє фондова біржа (stock exchange) у забезпеченні фінансування підприємств, також у формуванні дієвих цін на акції або інші фінансові вимоги, такі, наприклад, як боргові зобов'язання.

РОЛЬ ФОНДОВОЇ Б І Р Ж И

Фондова біржа виступає як принциповий первинного та вторинного ринку капіталу для бізнесу. Її основна функція як первинного ринку полягає в тому, щоби дозволить компаніям заманювати найновіший капітал. Таким чином, компанії можуть застосовувати фондову біржу для вербованія засобів з допомогою пропозиції акцій новеньким або наявним акціонерам. Фондова Біржа також дозволяло компаніям заманювати фінансування з допомогою випуску позикового капіталу і боргових обов'язків. У протягом 80-х і 90-х рр.. минулого століття фондова біржа також допомагала уряду акумулювати кошти від випуску акцій за програмки приватизації, в рамках якої керовані державою організації, такі як компанії комунального сектора, перетворювалися на акціонерні компанії, зареєстровані на фондовому ринку.

Для того щоб випустити акції або позиковий капітал з допомогою фондової біржі, компанія зобов'язана бути «зареєстрована» (пройти лістинг) на ній. Це означає, що бізнес повинен відповідати серйозним вимогам фондової біржі щодо масштабів і прозорості історії його прибутків, розкриття інфи і т. д. Як підприємство регітся, на нього поширюються наступні вимоги, яким вона зобов'язана відповідати. Ці вимоги мають відношення до різних нюансів, таких як:

розкриття грошової інфи;

• інформування акціонерів про значущі конфігураціях (істотних фактах);

• права акціонерів і кредиторів;

• зобов'язання директорів.

Ці вимоги можуть виявитися досить обтяжливими і можуть означати для бізнесу доп витрати.

Функція фондової біржі в якості вторинного ринку полягає в тому, щоби дозволить інвесторам просто пускати в обіг свої цінні папери (акції і позиковий капітал). Вона забезпечує «вторинний» ринок, на якому акції і позиковий капітал, уже випущені в обіг, можуть купуватися та продаватися. Ця роль справжню вигоду може принести компаніям, тому що інвестори будуть найбільш охоче вкладати свої кошти, якщо вони знають, що їх вкладення в міру необхідності можна просто перевтілити в засоби. Але принципово обмірковувати, що інвестори не повинні застосовувати фондову біржу в якості засобу обігу акцій зареєстрованого (пройшов лістинг) бізнесу. Все ж таки це більш вдалий метод придбання або реалізації акцій. Ціни на акції та інші грошові інструменти традиційно визначаються ринком досить добре (межа, до якої ми повернемося пізніше), і це також присвоює інвесторам більше переконаності при придбанні акцій. Бізнесу вигідна впевненість інвесторів, так як довгострокове фінансування в даному випадку забезпечується легше і за найменшої вартості, а інвестори оцінюють свої вкладення як найменш ризиковані.

Але лістинг на фондовій біржі може представляти для бізнесу та певні незручності. Вище вже зазначалося, що фондова біржа додаткові накладає обмеження на зареєстровані компанії, включаючи велику ступінь розкриття грошової звітності по зіставленню з вимогами законодавства і еталонами бухгалтерського обліку; приміром, повинні публікуватися звіти за кожні півроку. Діяльність лістингових компаній піддається серйозному моніторингу з боку грошових аналітиків, грошових оглядачів та інших компаній; схоже увага може виявитися надмірним, в індивідуальності коли бізнес компанії зачіпає делікатні сфери або коли вона відчуває певні труднощі у власній діяльності.

Коли інвестори розчаровуються в підприємстві та вартість на його акції падає, це в змозі зробити бізнес вразливим виходячи з переконань придбання його іншим підприємством. Цей ризик змусив якісь компанії піти з фондової біржі. Сер Річард Бренсон, великий акціонер компанії Virgin, зареєстрував компанію на фондовій біржі в 1986 р. Але через вісімнадцять місяців він вирішив піти з біржі. Вартість на акції компанії Virgin істотно знизився в процесі обвалу ринкових цін на акції в 1987 р., і сер Річард вважав, що це зробило його бізнес вразливим для придбання іншою компанією. Він же хотів зберегти контроль над компанією і, отже, вирішив зняти її з реєстрації на фондовій біржі (опосля викупу акцій, що він продав за час, поки компанія була в лістингу).

Нерідко точаться суперечки про те, що зареєстровані на фондовій біржі компанії знаходяться в нерентабельною ситуації виходячи з переконань короткостроковий інвестицій засобом фондової біржі. Вважається, що короткозорість інвесторів щодо їх вкладень негативно позначається на конкурентноздатності зареєстрованих на біржі компаній. Таку заяву заслуговує подальшого дослідження, і тому ми розгледить його ретельно у наступному розділі.