Позиковий капітал

Велика частина компаній покладається на позиковий капітал, як і на акціонерний капітал, при фінансуванні власних операцій. Традиційно меж кредиторами і компанією укладається договір (контракт), в якому вірно визначаються процентні ставки і дати виплати відсотків і повернення основної суми боргу. Це означає, що коли бізнес працює вдало, то кредитори не отримають від його вдалої діяльності нічого крім того, що їхні інтереси будуть найбільш міцно забезпечені. З іншої сторони, коли бізнес відчуває грошові труднощі, кредитори можуть отримати менше, ніж на увазі умови договору.

Основний ризик, з яким стикаються ті, хто вносить кошти в позиковий капітал, полягає у ризику дефолту, тобто в тому, що бізнес не зможе виплатити відсотки і повернути позиковий капітал. Щоб захиститися від цього ризику, кредитори нерідко бажають отримати від компанії певний заставу (security). Забезпечення може прийняти форму фіксованого застави (fixed charge) з певних активів компанії або форму плаваючого застави (floating charge), яка «плаває» за всіма її активами. Змінюється ставка може стати фіксованого за певними активами у випадку, якщо компанія-позичальник не зуміє виконати власних обов'язків.

Ситуація 6.2

Як ви думаєте, яке перевага д л я компанії в тому, що за її активів застосовується плаваюча, а не фіксована ставка?

Плаваюча ставка за активами дозволить менеджерам компанії проявити величезну гнучкість у щоденній діяльності, ніж фіксована ставка. Активи можна продавати без урахування вимог кредиторів.

Інвестори можуть прийняти не всі активи як заставу. Традиційно закладаються активи не повинні бути швидко псуються, повинні просто продаватися і мати досить вищу вартість щодо їх габаритів. Забезпечення за рахунок активів означає, що кредитори в разі неспроможності компанії повернути позикові кошти мають право на закладені активи і можуть їх реалізувати, щоб отримати належні їм суми. Будь-які суми, що залишаються від реалізації активів понад обов'язків перед кредиторами, повертаються компанії. У деяких варіантах забезпечення, що надається позичальником, може мати форму особистої гарантії господарів компанії або, може бути, третьої сторони.

Кредитори можуть прагнути до доборной захисту власних інтересів у формі субординованих, пов'язаних кредитів які представляють собою зобов'язання або обмеження, що накладаються на підприємство і утворюють частину кредитного контракту. Подібні угоди можуть встановлювати:

• право кредиторів отримувати певні грошові звіти, пов'язані з діяльністю компанії;

• зобов'язання страхування активів, що надаються в заставу;

• обмеження на право заманювати доп позиковий капітал без підготовчого згоди наявних кредиторів;

• обмеження на розпорядження певними наявними активами;

• обмеження на рівень виплачуваних дивідендів або на рівень виплат директорам компанії;

• мало застосовні рівні ліквідності або дуже прийнятні рівні левереджа (боргу).

Хоч яке порушення даних обмежують угод може мати серйозні наслідки для компанії-позичальника. Кредитори можуть вимагати негайного погашення заборгованості у випадку істотних порушень.

Впровадження застави і позикових угод може істотно знизити ризик, якому піддаються кредитори, також може наперед приготував, успішність впровадження позикового капіталу. Ці інструменти можуть сприяти зниженню вартості позикового капіталу для компанії, тому що призначається кредиторами процентна ставка буде змінюватися в узгодженні зі ступенем ризику того, що позичальник буде не в змозі виконати свої зобов'язання.

Може бути, що компанія завлечет підлеглий (субординований) позиковий капітал, тобто має найбільш маленький цінність по зіставленню з вже залученими кредитами. Це означає, що кредитори 2-ої черги не будуть отримувати відсотки або погашення основного боргу до того часу, поки не будуть задоволені вимоги кредиторів першої черги. Будь-які обмежують угоди, що накладаються «старшими кредиторами», що стосуються залучення доп позикового капіталу, нерідко виключають вербованіе таких субординованих кредитів, тому що це не зобов'язана представляти загрози для вимог господарів вищестоящого позики. Традиційно за субординовані позики кредитори мають на увазі отримати компенсацію за більший ризик засобом найбільш великих процентних ставок по зіставленню зі ставками за вищим кредитах.