Процес інвестування: Венчурний Капітал
Вкладення венчурного капіталу включає в себе процес з 5 стадій, аналогічний процесу інвестування, які здійснюються в бізнесі.
Стадія 1: ОТРИМАННЯ ЗАСОБІВ
Власники венчурного капіталу концентрують свої кошти з різних джерел, включаючи великі грошові установи (наприклад, пенсійні фонди), що відбулися особистих осіб і засобом конкретного звернення до громадськості. Між отриманням потрібних коштів та їх вкладенням у належні вкладивательние варіанти часто виникає часовий розрив у 2-3 роки; це відбувається, наприклад, тому, що на визначення новітніх вкладивательних здібностей може знадобитися деякий час, а частково тому, що опісля визначення ці здібності вимагають копіткого аналізу.
Стадія 2: ОЦІНКА Вкладивательних Здібностей І ВЧИНЕННЯ ВИБОРУ
Здібності Як визначено, розпочинається розгляд бізнес-планів, приготованих командою менеджерів, і здійснюється оцінка інвестиційного потенціалу бізнесу. Традиційно постачальника венчурного капіталу зацікавлюють подальші нюанси:
• ринок продукції;
• бізнес-процеси і методи дієвого керування ними;
• якість управління;
• здатності збільшення ефективності роботи;
• типи відповідних ризиків і методи керування ними;
• історія розвитку та майбутні перспективи компанії.
Фінансова привабливість венчурного проекту нерідко оцінюється за допомогою способу внутрішньої норми прибутковості IRR.
Стадія 3: Структуровані Критерій ІНВЕСТУВАННЯ
При підготовці контракту про фінансування володарі венчурного капіталу намагаються гарантувати, що їх власна схильність до ризику є предметом управління. Це управління включає встановлення пристроїв контролю, що захищають вкладення, в рамках контракту про фінансування. Одним з інструментів контролю є вимога отримання інфи про розвиток бізнесу нерідко, після певного часу. Володарі венчурного капіталу нерідко забезпечують вливання коштів порціями з певною періодичністю, а не вкладають сходу всю суму спочатку проекту. Вони використовують інформацію, що надається компанією, також інформацію, отриману з інших джерел, в якості бази для узгодження кожного наступного платежу. Таким чином, розвиток бізнесу перебуває під регулярним контролем, і коли з'являються суворі труднощі, володарі венчурного капіталу зберігають право відмови від проекту з тим, щоб не зазнати суворих збитків.
У деяких варіантах постачальники венчурного капіталу можуть керувати ризиком, розділяючи фінансування проекту з іншими власниками венчурного капіталу. Освіта грошового синдикату знижує потенційні небезпеки володаря венчурного капіталу, та й зменшує його потенційні доходи. Впровадження грошових синдикатів може також призвести до появи розбіжностей між його членами, особливо коли справи йдуть врозріз з планом.
Надані гроші можуть бути у формі звичних акцій, облігацій або привілейованих акцій, і нерідко вживається поєднання цих форм. Конвертовані облігації можуть забезпечити власникам венчурного капіталу захист від ризику. Коли розвиток йде не в узгодженні з планом і проект стає неприбутковим, як захист інвестицій у господарів венчурного капіталу є кредитний контракт. Але якщо проект прибутковий, володар венчурного капіталу може утілити власний опціон на конверсію позикових коштів у прості акції і тим брати участь у вдалій діяльності бізнесу. Привілейовані акції аналогічні позиковими коштами в тому, що вони дають цінність по відношенню до звичайних акціях в черговості нарахування річного доходу і розподілу активів, і, як і позиковий капітал, вони можуть давати опціон на конверсію в прості акції на певну майбутню дату. Але привілейовані акції мають додаткове перевага ненарощування рівня боргу компанію, що може виявитися корисним для майбутніх потреб фінансування бізнесу.
Стллія 4: РЕАЛІЗАЦІЯ УГОДИ І КОНТРОЛЬ ЗА РОЗВИТКОМ
Традиційно у господарів венчурного капіталу інсталюються затісні повсякденні справи з компаніями-клієнтами в протягом усього періоду інвестування. Досить буденна справа, коли постачальник венчурного капіталу має власного представника в Раді директорів для спостереження за дією інвестування. Протягом вкладивательного періоду повсякденним буде те, що власник венчурного капіталу забезпечує консультування професіоналів з технічних і рекламним вопросцам. Тим він надає клієнтам консультаційні послуги власного роду. Власникові венчурного капіталу потрібно бути чуйним, здійснюючи контроль за досягненням цілей початкового бізнес-плану. Компанії, що працюють в узгодженні з головними цілями, ймовірно, будуть вважати присутність власника капіталу не настільки настирливим, як компанії, що відступали від цих цілей. Найімовірніше, моніторинг з боку постачальника венчурного капіталу буде найбільш щільним на вихідних кроки процесу інвестування, до того часу поки певні труднощі, такі як якість управління або зайві витрати, не будуть усунені або стануть представляти найменший ризик [11].
Стадія 5: ОТРИМАННЯ АОХОДОВ И Закінчення ІНВЕСТУВАННЯ
Основна частина загального доходу від інвестицій традиційно виходить у процесі завершальній реалізації. Отже, певний спосіб, з допомогою якого відбувається реалізація результатів інвестування, є особливою турботою для володаря венчурного капіталу. Більш всераспространенная форма реалізації - це продаж вкладення іншому підприємству. Але виведення компанії на фондову біржу також надає можливість власникові венчурного капіталу втілити результати власних інвестицій; можуть вживатися інші форми закінчення, включаючи викуп вкладення командою управлінців і ліквідацію.
У поточний час існує декілька європейських фондових майданчиків, що спеціалізуються на акціях маленьких компаній, майже всі з яких були засновані за крайні 10 років. Ці ринки важливі для постачальників венчурного капіталу як вірогідний засобу закінчення інвестицій. У їх числі Інший ринок інвестицій (AIM) в Англії, який є наікрупнейшім і, можливо, більш вдалим ринком для малого бізнесу в Європі.
ПРИКЛАД 6.8.Обучаемся гласить НА МОВІ Господарів Венчурний Капітал
Коли для вас доведеться мати справу з постачальниками венчурного капіталу, що принципово, щоб ви могли говорити з ними однією мовою. Компанія 3 iplc зробила корисне і цікаве управління з використання цього новітнього мови. Нижче наводяться деякі поняття (включаючи пристосовані):
МВО (management buy-out). Внутрішній управлінський викуп. Група менеджерів, які є співробітниками компанії, купує свою компанію, традиційно за участю інституціонального інвестора.
MBI (management buy-in). Зовнішній управлінський викуп. Група менеджерів сторонніх купує компанію, знову ж, традиційно за участю інституціонального інвестора.
IBO (institutional buy-out). Інституційний викуп. Контрольний пакет акцій компанії викуповує фінансова установа, яка призначає власних менеджерів. ВШВО. Композиція MBI і МВО.
COLOMBO. МВО з колосально завищеною ціною придбання. DINGO (don't invest, no growth opportunity). He інвестувати, здібностей для зростання немає.
Dog. Нехорошев вкладення капіталу.
Flagpole syndrome. Синдром флагштока. Початок негативної динаміки в показниках до цього часу вдалої компанії, коли її голова починає вважати власний бізнес досить принциповим, щоб встановити на галявині прапор компанії. kAMBO (rescue after МВО). Порятунок компанії опосля МВО. Spreadsheet jockey. «Табличний жокей». Людина, що любить розглядати результати роботи компанії заради самого аналізу, але користі від його таблиць, як правило, ніякого. Джерело: Venturespeak 2000 3i pic.