Варрант

Володарі варрантів (warrants) володіють правом, але не зобов'язанням, придбавати прості акції компанії за погодженою вартості на майбутню дату. У випадку і конвертованих боргових обов'язків, і варрантів вартість, за якою акції можуть бути придбані, традиційно вище ринкових котирувань під час випуску. Варранти традиційно обмежують кількість акцій, що їх володар може придбати, також тимчасові рамки, в яких повинен бути застосований опціон на купівлю акцій. Часом випускаються довічні варранти, часові межі яких не інсталюються. Варранти не дають права голосу і не дають їх власникам права претендувати на будь-які активи компанії. Вони являють собою ще одну форму грошових похідних інструментів.

Акції на пред'явника нерідко є метод «підсолодити» випуск позикового капіталу або боргових обов'язків. Випуск варрантів в даному випадку може дозволить компанії запропонувати найбільш низькі процентні ставки по кредиту або наполягати на найменших обмеження за умовами кредитного контракту. Випуск варрантів дозволяют кредиторам отримувати вигоду від майбутньої вдалої діяльності компанії методом використання опціону на придбання акцій. Але інвестор захоче втілити опціон, лише якщо ринкова вартість перевищить вартість опціону протягом призначеного періоду часу. Акції на пред'явника можуть бути виділеннями - вони можуть продаватися окремо від позикового капіталу.

Випуск варрантів може бути особливо корисним для компаній, які вважаються ризикованими. Кредитори подібного бізнесу можуть відчувати, що новітній проект може бути пов'язаний з ймовірністю збитків, але не дає ніякої реальної здатності ролі в «верхньому» потенціал від ризику, що вони беруть на себе. За допомогою випуску акцій на пред'явника кредитори отримують можливість брати участь у майбутній прибутку, що в змозі зробити їх схильними до підтримки ризикованих проектів.

Варранти несуть елемент левереджа, який робить їх спекулятивної формою інвестицій. Уявімо, що акції мають поточну ринкову вартість ? 2,50 і що інвестор в змозі втілити опціон на купівлю однієї акції компанії за вартістю ? 2,00. На теоретичному рівні вартість варранта буде ? 0,50 (тобто ? 2,50 - ? +2,00). Далі уявімо, що вартість на акції зросла на 10%, до ? 2.75, до того як був використаний опціон варранта. Вартість зараз варранта виросте до ? 0,75 (т. е. ? 2,75 - ? 2,00), що представляє собою підвищення цінності на 50%. Природно, цей ефект може левереджа також працювати і в зворотному напрямку.

Ситуація 6.4

Яка різниця у статусі господарів конвертованого залученого капіталу

і хазяїв боргових паперів з варрантів акцій на придбання, якщо обидві групи

вирішать застосовувати своє право на конверсію?

Основна відмінність буде полягати в тому, що коли власники конвертованого залученого капіталу реалізують власний опціон на конверсію, вони стають звичними акціонерами і більше не є кредиторами компанії. Але, коли кредитори з варрантами ісполняютсвой опціон на конверсію, вони стають кредиторами підприємства та його власниками звичайних акцій.

Коли власники конвертованого позикового капіталу реалізують власний опцион на конверсію, вони змінюють власний позика на акції. Коли власники варрантів виконують своє право на придбання акцій вони платять засобами за свої акції.