Зіставлення тривалого і короткострокового запозичення

Прийнявши рішення про те, що для фінансування компанії потрібна деяка форма запозичення, менеджери повинні вирішити, довгострокове або короткострокове запозичення є більш придатним. Є величезна кількість якостей, які потрібно врахувати при виборі меж тривалим і короткостроковий фінансуванням.

Забезпечення відповідності. Компанія може спробувати привести тип позикових засобів у відповідність з природою наявних активів. Таким чином, активи, які сформіровивают частина незмінною операційної бази компанії, включаючи головні засоби і певний рівень оборотних активів, будуть фінансуватися за рахунок тривалих позикових коштів. Активи, потрібні протягом недовгий періоду часу (такі як оборотні активи для підтримки сезонного зростання попиту), будуть фінансуватися за рахунок короткострокових позикових коштів (див. рис. 6.5.).

Компанія може забажати привести тривалість використання активу у чітку відповідність з періодом відповідного кредиту, але це, можливо, не вийде внаслідок складнощів пророцтва терміну служби майже всіх активів.

Пружність. Короткострокові позикові кошти можуть виявитися корисними для того, аби відкласти тривалого виникнення зобов'язання по кредиту. Це цілком виправдано у випадку, коли високі процентні ставки, але прогнозується їх зниження надалі. За короткостроковий позиковими коштами традиційно не застосовуються штрафи, якщо відбувається передчасне погашення суми боргу, в той час як штраф в тій чи іншій формі може бути призначений у випадку, коли довгострокова позика погашається завчасно.

Ризик рефінансування. Короткострокові кредити потрібно оновлювати частіше, ніж тривалі. Це може створювати труднощі для компанії, оскільки воно вже відчуває грошові труднощі або якщо для позики є недостатньо коштів.

Процентні ставки. Відсотки, що підлягають виплаті з тривалим позиками, традиційно вище, ніж відсотки по короткострокові позики (це відбувається тому, що кредитори вимагають найбільш високого доходу у разі, якщо їх кошти блокуються на довгий період). Даний факт в змозі зробити короткострокові позикові кошти найбільш симпатичним джерелом фінансування для підприємства. Але можуть бути інші витрати, пов'язані з позиками (приміром, організаційні витрати), які також потрібно врахувати. Чим частіше потрібно оновлювати позику, тим вище будуть ці витрати.

Ситуація 6.7

Якісь компанії можуть займати найменш обережну позицію, ніж показано на рис.6.5,а інші - найбільш обережну позицію.Як буде відрізнятися діаграма в кожному з цих випадків?

Найменш усмотрітельная (ризикова) позиція означатиме, що підприємство покладається на короткострокові фінансування як часткове ублажения потреб фінансування, у тому числі і в частині незмінного капіталу. Найбільш усмотрітельная (консервативна) позиція означає, що підприємство покладається на довгострокове фінансування як джерело фінансування потреб, у тому числі і мінливих (оборотних, мобільних) активів.

ВНУТРІШНІ ДЖЕРЕЛА ФІНАНСУВАННЯ

Не беручи до зовнішніх джерел фінансування існують певні внутрішні джерела грошей, які бізнес може застосовувати для утворення коштів, потрібних для його діяльності. Перевагою цих джерел традиційно є пружність. Не рахуючи того, їх можна швидко отримати - особливо джерела оборотного капіталу - і вони не потребують дозволу інших сторін

На малюнку показано, що основною тривалий джерело внутрішнього фінансування - це прибуток, який реінвестується, а не розподіляється між акціонерами. Головні короткострокові джерела внутрішніх грошей включають скорочення рівня дебіторів і припасів, а також підвищення рівня кредиторської заборгованості.