Підготовка прогнозів грошових звітів

У наступних розділах ми розгледить якісь вопросци, які необхідно врахувати при складанні прогнозних грошових звітів. Так як основною метою даного розділу є розгляд підготовки таких звітів та оцінка їх необхідності, ми коротко зупинимося на вопросцах прогнозування. Підготовка грошових прогнозів включає чотири основні стадії.

КРОК 1.ВИЗНАЧЕННЯ Головних Початкових ДАНИХ ДЛЯ ПРОЦЕСУ ПРОГНОЗУВАННЯ

Головні початкові дані для підготовки прогнозних грошових звітів можна поділити на дві групи: зовнішні і внутрішні.

Зовнішні Початкові ДАНІ

При підготовці прогнозних грошових звітів потрібно врахувати можливі конфігурації в політиці уряду і конфігурації в загальній економічній ситуації. А саме, потрібно зробити наступні прогнози:

• ставки корпоративного податку (податку на прибуток);

• відсоткові ставки за кредитами;

• темп інфляції;

• очікувані конфігурації в технології.

Зазвичай, для підготовки подібних прогнозів ми маємо в своєму розпорядженні значний обсяг інформації, що публікується інфи про історичних даних і перспективних тенденції. Але до даної інфи потрібно ставитися максимально уважно, тому що ми зацікавлені в дослідженні і облік впливу схожих причин на діяльність компанії. Наприклад, при підготовці прогнозу можливого темпу інфляції потрібно окремо врахувати вплив останньої на кожну статтю витрат; буденне застосування середнього темпу інфляції для всіх частин неправильно, тому що рівень інфляції може істотно відрізнятися для різних продуктів.

Не рахуючи глобального аналізу зовнішнього середовища потрібно ретельно вивчити специфічну конкурентне середовище бізнесу. Це дослідження може включати в себе наступні нюанси:

• масштаби ринку та перспективи зростання;

• рівень конкуренції в галузі;

• ринкова влада постачальників і клієнтів;

• загроза заміщення з боку продуктів або послуг-субститутів;

• відносна міць профспілок, публічних груп і т. д.

Компанії є не в вакуумі, тому потрібно також врахувати тенденції ринку і можлива поведінка інших гравців.

Коли завершено аналіз зовнішніх причин, менеджери компанії повинні приготувати набір базисних здогадок (припущень), що стосуються темпу інфляції, тенденцій ринку і т. д., які ляжуть в базу підготовки прогнозних грошових звітів. Це може дозволить уникнути ризику різнорідності припущень про зовнішніх факторах, складених різними менеджерами.

ВНУТРІШНІ Початкові ДАНІ

Внутрішні процедури та політика компанії будуть надавати суворе вплив на прогнозні звіти. Вони можуть включати наступні моменти:

• політика фінансовложеній;

• політика вербованія стороннього фінансування;

• облікова політика (наприклад норми амортизації і способи обліку);

• політика виплати дивідендів.

Вплив перерахованих напрямків діяльності в основному досить прямолінійно, але політика виплати дивідендів може затребувати пояснення. Обов'язком вищого управління є обгрунтування певного розміру дивідендів на звичайну акцію протягом кожного періоду. Теоретично це означає, що дивіденди можуть істотно відрізнятися від 1-го періоду до іншого, але це зрідка відбувається на практиці.

Факти свідчать про те, що у великих компаніях менеджери нерідко орієнтуються на певний мотивованої рівень дивідендів, які нараховуються з року в рік, і традиційно чинять опір відхилень від нього. Цей мотивованої рівень дивідендів традиційно пов'язаний з рівнем прибутку за період. Найбільш докладно про це ми будемо гласить в главі 8.

Не рахуючи вищесказаного поточні грошові прогнози можуть представляти інформацію, що має відношення до:

• існуючого рівня рентабельності;

• структурі собівартості;

• величині та структурі активів;

• структурі джерел фінансування.

Ця інформація буде корисною при прогнозуванні рентабельності, а також при прогнозуванні конфігурацій наявних схем фінансування та активів компанії.

КРОК 2. ПРОГНОЗ Розміру ПРОДАЖ ЗА ПЕРІОД

Опісля того, як зібрані початкові дані, можна починати прогнозування окремих частин, з яких формуються майбутні грошові звіти. Зазвичай, стартовим кроком є прогноз розміру продажів. Реалізації розглядаються в грошових прогнозах як головний елемент, так як рівень продажів традиційно описує рівень операційної діяльності компанії протягом періоду. Це означає, що рівень продажів впливає на інші елементи грошових прогнозів, такі як матеріали, оборотний капітал і основні засоби.

У розробці прогнозів продажів не існує якихось загальноприйнятих методів; на практиці вживається ряд різних підходів. Який-то з них полягає в узагальненні прогнозів, що виконуються відділами продажів або регіональними менеджерами з продажу. Це підхід «знизу вгору», при якому окремі фахівці при складанні певного прогнозу пробують враховувати різні аспекти ринку, можливі конфігурації рівня інфляції і т. д. Для уникнення розбіжностей в здогадах про фактори зовнішнього середовища у різних професіоналів принципово, щоб кожен учасник процесу прогнозування вживав здогади, погоджені на першій стадії.

Інший підхід до розробки прогнозів продажів полягає в застосуванні техніки статистичного аналізу, або (для великих компаній, таких як багатонаціональні виробники карів) економетричних моделей. Ці моделі можуть включати ряд змінних причин, і справи між цими факторами можуть бути дуже складними. Черговий підхід полягає у використанні технологій дослідження ринку; він може виявитися особливо корисним, коли розглядається пуск в серію новітньої продукції або послуг. Технології дослідження ринку можна використовувати для оцінки масштабу потенційного ринку і для прогнозування дещиці ринку, яку підприємство може зайняти протягом прогнозованого періоду.

Не існує строго визначених правил вибору більш придатного способу складання прогнозу продажів; будь-яка компанія зобов'язана оцінювати вигоду різних підходів виходячи з переконань їх надійності, а потім порівнювати цю вигоду з належними витратами.

КРОК 3. ПРОГНОЗУВАННЯ Інших Е Л Е М Е Н Т О В Грошових ЗВІТІВ

Опісля того, як отримано прогноз розміру продажів, можна складати прогноз інших частин грошових звітів. Цей процес може включати аналіз кожної статті майбутнього грошового звіту і визначення більш можливої динаміки надалі.

ПРОГНОЗУВАННЯ витрат

Почнемо з розгляду вопросца про прогнозування витрат за період. Вище ми вже відзначали, що рівень продажів буде впливати на майже всі інші статті фінансових прогнозів; але не всі витрати змінюються разом з конфігурацією рівня продажів. Хоча деякі витрати варіюються в прямій залежності від рівня продажів, на інші елементи витрат зміна рівня продажів протягом періоду не надає дії.

Ситуація 2.1

Назвіть д в а е л е м е н т а витрат, які, можливо, б у д у т и з м е н я т ь с я в прямій з а в и с и м о с т і від рівня продажів, і д в а е л е м е н т а витрат, які залишаються п о с т о я н и м і н е з а в и с и м о від рівня продажів.

При вашому відповіді на цей вопросец може виявитися, що собівартість реалізованої продукції, що споживаються матеріали та комісійні агентів з продажу є прикладами витрат, що знаходяться в прямій пропорційній залежності від рівня продажів. Такі витрати називаються змінними витратами (variable costs). Інші витрати, такі як амортизація, оренда, процентні виплати, страховка і заробітна плата, можуть залишатися незмінними протягом періоду, незалежно від досягнутого рівня продажів. Такі витрати іменуються незмінними витратами (fixed costs).

Якісь витрати несуть всередині себе елементи як змінних, так і постійних витрат, і тому можуть частково змінюватися з конфігурацією розмірів продажів. Вони іменуються полупеременнимі (або полупостояннимі) витратами (semi-variable або semi-fixed costs). Такі витрати можна виявити при аналізі минулих звітів компанії. Прикладом можуть служити витрати на опалення та освітлення; незалежно від рівня продажів буде виявлений визначений рівень витрат на опалення й освітлення. Але, коли внаслідок гострого попиту мала місце робота в позаурочний час, ці витрати зростуть. Полупеременние витрати можна поділити на їх змінні і незмінні складові (може бути, застосовуючи статистичні технології, такі як регресивний аналіз). У результаті ми зможемо встановити повні змінні і повні незмінні витрати за період.

Так як загальні витрати компанії включають як змінну, так і постійну складові, вони будуть змінюватися в прямій, але не пропорційній залежності від рівня діяльності. Відношення загальних витрат до рівня діяльності компанії показано на рис. 2.2.

Таким чином, розділяючи витрати на незмінні і змінні, ми зможемо спрогнозувати можливі наслідки певного рівня продажу найбільш правдоподібно.

Прогноз доходу від реалізації і витрат, також оцінка ставок корпоративного податку і плани з нарахування дивідендів складають базу для підготовки прогнозного рахунку прибутків і збитків за період.

ПРОГНОЗУВАННЯ СТАТЕЙ БАЛАНСУ

Рівень продажів також буде впливати на певні статті балансу підприємства, ряд яких, можливо, буде зростати «спонтанно» разом зі зміною рівня продажів.

Нижня частина графіка являє фіксовану частину витрат. До цього додається частина зверху, що представляє змінні витрати. Спільно вони складають загальні витрати. При нульовому рівні випуску змінні витрати дорівнюють нулю, відповідно загальні витрати дорівнюють незмінним. При збільшенні активності загальні витрати дорівнюють нулю у зв'язку з підвищенням змінних витрат.

Ситуація 2.2

Наведіть як приклад чотири статті балансу, які «спонтанно» збільшаться у результаті зростання рівня продажів.

Підвищення рівня продажів зобов'язаний привести до підвищення рівня оборотних активів. Можливо, компанія буде мати:

• найбільш високий рівень дебіторської заборгованості в результаті найбільш високого рівня продажів;

• найбільш високий рівень запасів для забезпечення завищеного попиту;

• більше короткостроковий обов'язків.

Можливо, компанія побачить більше обов'язків перед постачальниками в результаті зростання розмірів продажів і більше нарахованих витрат в результаті зростання накладних витрат.

Компанії може також знадобитися підвищення головних засобів для забезпечення більшого рівня виробництва.

Цілком можливо, що підвищення зазначених статей балансу призведе до зростання потреби у подальшому фінансуванні (зауважте, що капітал у формі звичайних акцій і тривалі позики не ростуть «спонтанно» із зростанням рівня продажів, тому може з'явитися «часовий розрив у фінансуванні»).

П. Етрілл.Грошовий менеджмент для неспеціалістів

Підхід, який можна застосовувати при прогнозуванні певних статей балансу, - це спосіб відсотка від виручки (per-cent-of-sales method). Як підказує заголовок, цей спосіб дозволяют визначати значення тих статей, які з'єднані з рівнем продажів, у відсотковому відношенні до рівня виторгу від продажів за період. Щоб застосувати цей спосіб, потрібно проаналізувати звітність за попередній період, щоб побачити, які статті балансу змінюються пропорційно до рівня виручки від реалізації. Наприклад, можна виявити, що рівні припасів становили близько 30% від розміру реалізації за попередні періоди. Таким чином, якщо рівень продажів за передбачуваний період складе, уявімо, ? 10 млн, то рівень запасів прогнозується на рівні ? 3 млн (тобто 30% х 10 млн). Такою же підхід буде вживатися при прогнозі інших активів і обов'язків, які змінюються разом з рівнем реалізації.

Перевага даного підходу в тому, що задачка підготовки прогнозних фінансових звітів стає найбільш керованою. Складання прогнозу по кожній окремій статті в прогнозних грошових звітах може виявитися трудомістким і дорогим, особливо для великих компаній. Але неузгодженість, сплетений із застосуванням способу відсотка від розміру реалізації, полягає в тому, що він трактує справи меж певними статтями балансу і обсягом продажів як фіксовані, незмінні. Ці справи з часом можуть стати іншими внаслідок конфігурації стратегічного напрямку (наприклад, пуску повністю новітньої продукції) або внаслідок конфігурацій в кредитній політиці (наприклад, лібералізації кредитних критерій для клієнтів). Таким чином, для деяких компаній краще передбачати дані балансу постатейно.

ПРОГНОЗ РУХУ Валютних ЗАСОБІВ

Опосля складання прогнозу за розміром реалізації, витрат і змін активів і обов'язків у нас є вся інформація, потрібна для складання прогнозу руху грошей за період. Визначення грошей, що надходять від клієнтів, платежів постачальникам і вплив змін активів і обов'язків на потік грошей - відносно простий вопросец.

КРОК 4.ПІДГОТОВКА ПРОГНОЗНІ Грошових ЗВІТІВ

Опосля складання прогнозів для різних складових грошових звітів перебігають до заключної стадії - «включення» всіх цих частин у прогнозні грошові звіти. Метод складання грошових прогнозів ми розглянемо найбільш ретельно у наступному розділі. Незважаючи на те що складання подібних звітів покликане посприяти менеджерам вирішити, чи є запропонований курс дій фінансово життєздатною, в результаті рішення - це вопросец суджень. На жаль, прогнозування грошових звітів не супроводжується ясними і конкретними правилами прийняття рішень, що показують, що є, а що не є життєстійкість.