Коефіцієнт кореляції

Ми спостерігаючи, що компанія може усунути мінливість загальних доходів, вкладаючи кошти в проекти, доходи яких знаходяться у зворотній залежності. У еталоні бізнес повинен вкладати кошти в набір вкладивательних проектів так, щоб при низьких (негативних) доходи одних проектів інші приносили б найвищі доходи, і навпаки. Можна виміряти ступінь, до якої з'єднані доходи різних окремих проектів, використовуючи коефіцієнт кореляції (coefficient of correlation). Цей коефіцієнт є абстрактною заходом, значення якої лежить в межах від 1 до - 1.

Коли коефіцієнт кореляції 2-ух проектів, X і Y, позитивний, це означає, що підвищення доходів проекту X супроводжується зростанням доходів проекту У. Чим вище позитивне значення коефіцієнта, тим сильніше позитивне відношення доходів обох проектів. Значення коефіцієнта, що дорівнює 1, відображає бездоганну, або досконалу позитивну, кореляцію і виходить, що зміни доходів відбуваються схожим темпом.

Коли коефіцієнт кореляції від'ємний, підвищення доходів від проекту X супроводжуватиметься зменшенням доходів від проекту Y. Коефіцієнт кореляції, що дорівнює - 1, показує на досконалу негативну кореляцію 2-ух проектів. Іншими словами, доходи від проектів будуть змінюватися з рівним темпом, але в протилежних напрямках.

Ситуація 5.17

Уявімо, що д о х о д и від проекту V мають досконалу негативну кореляцію з д о х о д а м і від проекту X. Побудуйте графік, що відображає справи м е ж д у цими д в у м я проектами.

Графік 2-ух вкладивательних проектів, доходи від яких зовсім негативно корельовані,

Коли коефіцієнт кореляції між доходами від 2-ух проектів дорівнює нулю, це означає, що доходи від проекту X та проекту У змінюються незалежно один від одного і тому справи між ними відсутні.

Наше дослідження коефіцієнта кореляції має на увазі, що для повного усунення ризику підприємство зобов'язане вкладати кошти в проекти, доходи від яких зовсім негативно коррелірованни. Коли це так, мінливість доходів від різних проектів взаємно скорочується, і тому ризик стовідсотково усувається. Але, на жаль, можливість слідувати схожою вкладивательной політиці зустрічається зрідка. У цьому світі дуже важко

знайти проекти, доходи від яких могли бути зовсім негативно корельованих. Все ж таки за допомогою диверсифікації ризик можна усунути до якоюсь мірою, інвестуючи в проекти, доходи від яких не мають зовсім позитивної кореляції. Коли коефіцієнт кореляції між проектами менше 1, відбудеться якийсь «взаємозалік». Чим далі коефіцієнт кореляції видалений за шкалою від 1 до - 1, тим більше буде ця компенсація (взаємозалік) ризиків.

Ситуація 5.18

Як ви вважаєте, які труднощі можуть бути з'єднані з диверсифікацією проектів? Чи повинні менеджери прагнути до диверсифікації проектів, розглядаючи це як основну мету?

Одна з імовірних заморочок полягає втом, що набір різних проектів може зробити суворі управлінські труднощі. Менеджерам доведеться мати справу з безліччю проектів з різними технічними рисами та управлінням різними ресурсами. Чим більше проектів, тим більше можливість заморочок для менеджерів. Відповідь на 2-ий вопросец - «ні». Навіть якщо відшукати два проекти, доходи від яких будуть мати досконалу негативну кореляцію, це не означає, що їх треба приймати. Потрібно також врахувати очікувані доходи від проектів при прийнятті хоч якогось вкладивательного рішення.

ПРИКЛАД 5.2.УПРАВЛІННЯ Вкладивательним РИЗИКІВ

К о м п а н і я Зг Group pic - вкладивательная компанія, яка з о с р е д о т о ч е н а н е - величезних принципових підприємствах з високим потенціалом зростання. Коли компанія має справу з ризиком інвестицій, її політика включає наступне:

«Критерії інвестування в компанії сфокусовані на можливостях менеджерів і на потенціал ринку. Оцінка інвестицій та належні процедури здійснюються надзвичайно ретельно, за сприяння нашої інтернаціональної мережі та експертів у відповідних галузях індустрії. Пропоновані інвестиції в розмірі найбільш ? 5 млн подаються на розгляд Комітету з інвестицій групи, що складається з вищих менеджерів і включає виконавчих директорів.

К о м п а н і я 3 i Group інвестує в усі галузі економіки. М е н е д ж е р и періодично оновлюють вкладивательний портфель, к о т о р и й х о р о ш о диверсифікований в п р о м и ш л е н н о м секторі, ч т о б и гарантувати, що відсутня надмірна залежність від якийсь о д н о ї галузі ». Джерело: О т ч е т к о м п а н і ї Зг Group pic за 2 0 0 1 р.