Прийняття рішень про серйозні інвестиції

ВСТУП

У цьому розділі розглядається ряд принципових якостей практичного впровадження способів оцінки інвестицій, розглянутих в попередньому розділі. Звичайні правила прийняття рішень у спосіб незапятанной приведеної цінності, які ми вивчили в тій главі, були наступними: Ми повинні приймати всі проекти з позитивним значенням NPV, тому що це призведе до найбільшого підвищення добробуту акціонерів; коли є конкуруючі проекти, повинен вибиратися проект з величезним ( небудь великим) значенням NPV. На практиці не всі відбувається настільки прямолінійно і є визначені події, які вимагають модифікації цих звичайних правил. У даній главі ми розглянемо таких три події.

Інфляція є постійною неув'язки більшості промислово розвинених держав. У цьому розділі ви розгледить вопросци оцінки вкладивательних рішень, які з'являються внаслідок інфляції. Розгледить Ми також способи, якими може бути враховувати вплив інфляції при виконанні аналізу дисконтованих потоків грошей.

Процес прийняття грошових рішень включає виконання прогнозів на майбутнє. Але складання надійних прогнозів може бути складним. Воно може бути особливо складним, коли зовнішня середу бізнесу стрімко змінюється або коли створюється новенька продукція. Облік ризиків, які ми визначили як можливість того, що передбачувані дії не настануть, отже, є принциповою частиною процесу прийняття грошових рішень. У цьому розділі ви розгледить делему ризику в контексті прийняття рішень про інвестування. Ми побачимо, що способи, що пропонуються для обліку фактора ризику, значно різняться за рівнем труднощі.

ЦІЛІ

Після закінчення дослідження матеріалу даного розділу ви навчитесь:

• усвідомлювати змінені версії звичайних правил прийняття рішень у спосіб незапятанной приведеної цінності NPV, які використовуються при обмеженості грошових ресурсів для інвестицій або коли порівнюються конкуруючі проекти з нерівними термінами реалізації;

• роз'яснювати вплив інфляції на оцінку проектів, також методи урахування інфляції;

• усвідомлювати природу ризику й роз'яснювати, чому ризик важливий у контексті інвестиційних рішень;

• розрізняти головні підходи до вимірювання ризику і усвідомлювати властиві їм обмеження.