Динаміка і фактори розвитку інвестиційної діяльності в реальному секторі економіки російської

Обсяг інвестицій в основний капітал за рахунок усіх джерел фінансування за 2000-2003 рр.. зріс на 47,3%. У 2003 р. обсяг інвестицій в основний капітал за рахунок усіх джерел фінансування склав 2186,2 млрд руб. зі збільшенням до 2002 р. на 12,5% (темпи приросту інвестицій в основний капітал склав в 2000 р. - 17,4%, у 2001 р. - 10,0, у 2002 р. - 2,8% по відношенню до попереднього року).

Головними чинниками, що забезпечили активізації інвестиційного процесу, були:

• випуску приріст продукції і послуг базових галузей національної економіки та промислового виробництва (у 2003 р. обсяг ВВП збільшився на 7,3%, а промислового виробництва - на 7% в порівнянні з попереднім роком);

• збереження відносно високі ціни світового ринку на енерг - горесурси і кольорові метали, що забезпечує зростання виробництва та накопичення активів в експортоорієнтованих галузях і виробництвах національної економіки. У свою чергу це призвело до зростання внутрішнього попиту на інвестиційну продукцію;

• зниження динаміки інфляції (2000 р. - 20,1%, 2001 р. - 18,6, 2002 р. - 15,1 і 2003 р. - 12%) і, як слідство, зменшення процентних ставок рефінансування Банку Росії;

• поліпшення фінансового становища підприємств за рахунок витіснення неефективних власників і позитивного зростання їх сумарного сальдовані фінансового результату;

• зростання інвестиційних ресурсів населення за рахунок збільшення реальних грошових доходів і розширення споживчого попиту населення;

• падіння прибутковості за рублевих фінансових інструментів при одночасному зростанні залишків вільних активів юридичних осіб на кореспондентських банківських рахунках, що істотно розширило їх інвестиційні можливості в перспективі та стимулювало інвестування коштів в основний капітал реального сектору національної економіки;

• зміцнення російської банківської системи, що дозволило підприємствам, що організаціям активізувати політику по інвестиційному запозичення;

• істотне зростання припливу іноземного капіталу. У 2003 р. темпи зростання іноземних інвестицій в російську економіку склав 150,1%, зокрема прямих інвестицій - 169,4%;

• зниження відтоку російських інвестицій за кордон;

• вживаються Урядом Росії заходи щодо поліпшення інвестиційного клімату: здійснення реформування податкової системи, що дозволило легалізувати частина інвестиційних витрат підприємств реального сектору економіки; зниження кредитної ставки рефінансування Банку Росії, що призвело до зниження рівня прибутковості розміщення активів у спекулятивний сектор фондового ринку та інші фінансові інструменти ; зменшення обсягу обов'язкового продажу валютної виручки.

Високі темпи росту інвестицій в основний капітал у значній мірі визначаються також низькою базою порівняння (наприклад, у 2002 р. приріст інвестицій в основний капітал склав 2,8%).

Водночас темпи зростання інвестицій в основний капітал у 2001-2002 рр.. сповільнилися.

Основними факторами, що сприяють зниженню інвестиційної активності, були:

• висока залежність національної економіки, державних фінансів і платіжного балансу від зовнішньоекономічної кон'юнктури;

• значний час продовжується погіршення фінансового становища організацій і велика частка збиткових організацій (у 2003 р. їх питома вага склала 40,7% загального числа організацій);

• надмірні адміністративні бар'єри для підприємницької діяльності і недостатня правовий захист національних та іноземних інвесторів;

• незначні обсяги державних інвестицій;

• високе податкове навантаження на реальний сектор економіки;

• відсутність дієвих механізмів стимулювання інвестиційної активності платників податків при збереженні в цілому високою податкового навантаження на бізнес;

• відсутність ефективних механізмів трансформації заощаджень населення в інвестиції;

• недостатній рівень розвитку фондового ринку.

Одним з факторів, що викликали зниження темпів зростання інвестицій в основний капітал, стала відміна з 1 січня 2002 пільг з оподаткування прибутку в значній частині сфер інвестиційної діяльності.